大宗商品與金融資產國際定價權研究

前言

　　為了對當前人們所關注的經濟、科技和社會發(fā)展中出現(xiàn)的一些重大管理問題快速作出反應，為黨和政府高層科學決策及時提供政策建議，國家自然科學基金委員會于1997年特別設立了管理科學部主任基金應急研究?？睿饕Y助開展關于國家宏觀管理及發(fā)展戰(zhàn)略中特別急需解決的重要的綜合性問題的研究，以及與之相關的經濟、科技與社會發(fā)展中的“熱點”與“難點”問題的研究。　應急研究項目設立的目的是為黨和政府高層科學決策及時提供政策建議，但并不是代替政府進行決策。根據學部對于應急項目的一貫指導思想，應急研究應該從“探討理論基礎、評介國外經驗、完善總體框架、分析實施難點”四個主要方面對政府進行決策支持研究。每項研究的成果都要有針對性、及時性和可行性，所提出的政策建議應當技術上可能、經濟上合理、法律上允許、操作上可執(zhí)行、進度上可實現(xiàn)和政治上能為有關各方所接受，以盡量減少實施過程中的阻力。在研究方法上要求盡量采用定性與定量相結合、案例研究與理論探討相結合、系統(tǒng)科學與行為科學相結合的綜合集成研究方法。應急項目的承擔者應當是在相應的領域中已經具有深厚的學術成果積累、能夠在短時間（通常是9～12個月）內取得具有實際應用價值的成果的專家。　　作為國家自然科學基金的一個特殊的專項，管理科學部的“應急項目”已經逐步成為一個為黨和政府宏觀決策提供科學、及時政策建議的項目類型。與國家自然科學基金資助的絕大部分（占預算經費的97%以上）專注于對管理活動中的基礎科學問題進行自由探索式研究不同，應急項目和它們相比則有些像“命題作文”，題目直接來源于實際需求并具有限定性，要求成果盡可能貼近實踐運用。應急研究項目要求承擔課題的專家盡量采用定性與定量相結合的綜合集成方法，為達到上述基本要求，保證能夠在短時間內作出高水平的研究成果，項目的承擔者在立項的研究領域應當有較長期的學術積累。　　自1997年以來，管理科學部對經濟、科技和社會發(fā)展中出現(xiàn)的一些重大管理問題作出了快速反應，至今已啟動45個項目共323個課題，出版相關專著16部。其他2005年前立項、全部完成研究的課題，相關專著亦已于近期出版發(fā)行。

內容概要

本書首先闡明定價權研究背景，指出國際市場大宗商品的價格波動和對外貿易中的“高買低賣”給我國國民經濟可能帶來了嚴重的負面影響，國內外有關中國金融衍生產品的價格聯(lián)動效應可能影響我國金融市場的穩(wěn)定和定價能力，這些影響甚至會威脅到國家經濟安全。然后通過大量的理論分析、實證研究和案例研究闡明這些價格的關系，其中包括大宗的商品交易、匯率、股票指數(shù)的一系列產品。通過深入分析和討論，最終提出一系列政策建議。    本書適于從事宏觀經濟研究、金融管理和國際貿易研究的專業(yè)人員，高等學校相關專業(yè)的高年級學生、研究生和教師參考；也適于從事經濟管理的政府部門領導、金融機構領導以及企業(yè)中高層經理參考。

書籍目錄

總序前言第1章 境外中國股票衍生品交易對中國金融資產定價的影響  1.1 概述  1.2 理論分析及相關模型  1.3 實證研究  1.4 案例分析第2章 境外人民幣衍生品交易對我國金融市場的影響  2.1 概述  2.2 人民幣NDF對人民幣匯率市場影響的理論分析  2.3 人民幣NDF對人民幣匯率決定機制的實證研究  2.4 離岸衍生品(NDF)對境內產品影響的案例分析第3章 人民幣壓力指數(shù)測算  3.1 概述  3.2 匯率理論和外匯壓力理論模型  3.3 實證分析  3.4 人民幣壓力指數(shù)系統(tǒng)的構建第4章 境內外中國金融衍生品交易的聯(lián)合監(jiān)管體系和政策框架設計  4.1 概述  4.2 金融衍生品市場監(jiān)管理論  4.3 案例分析  4.4 境內外中國金融衍生品交易的聯(lián)合監(jiān)管路徑體系設計第5章 我國在大宗商品國際定價中的話語權研究  5.1 概述  5.2 我國在大宗商品國際定價中的話語權現(xiàn)狀及缺失原因  5.3 我國大宗商品期貨市場定價功能實證分析  5.4 我國在大宗商品國際定價中話語權缺失案例  5.5 總結參考文獻

章節(jié)摘錄

　　股票指數(shù)期貨是期貨契約的一種，是契約中約定雙方在某一到期日以執(zhí)行價格采取現(xiàn)金結算差價的衍生性金融產品。期貨交易由于是在期貨交易所內公開交易，所以同一個月份只有一個價格，這個價格是目前市場投資人對該商品未來價格的看法，具有指標性的功能。因此期貨具有價格發(fā)現(xiàn)（price discovery）的功能。但是由于地理位置、交易成本及交易機制等方面的不同，即便是相同的標的資產，不同交易市場所承擔的價格發(fā)現(xiàn)功能也會有很大不同。一般來說，如果一個金融交易所不能提供便利和有效率的交易環(huán)境，交易者將會尋找提供類似金融產品的其他更有效率的金融交易所。而更有效率的金融市場往往承擔了更多的價格發(fā)現(xiàn)過程，失去效率的交易所也因此失去了大部分的交易者，并進一步導致其失去價格發(fā)現(xiàn)的作用。更富效率的市場在價格發(fā)現(xiàn)的過程中將發(fā)揮主導作用，這就導致世界上各個地區(qū)交易所之間為爭奪市場的定價權而展開了激烈的競爭?！　r格發(fā)現(xiàn)領域開創(chuàng)性的研究工作是Conzala和Granger（1995）的永久短暫（permanent transitory，簡寫為P-T）模型和Hasbrouck（1995）的信息份額（information share，簡寫為I-S）模型，這兩種模型一經推出便吸引了很多學者的注意。

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