大宗商品與金融資產(chǎn)國(guó)際定價(jià)權(quán)研究

前言

　　為了對(duì)當(dāng)前人們所關(guān)注的經(jīng)濟(jì)、科技和社會(huì)發(fā)展中出現(xiàn)的一些重大管理問題快速作出反應(yīng)，為黨和政府高層科學(xué)決策及時(shí)提供政策建議，國(guó)家自然科學(xué)基金委員會(huì)于1997年特別設(shè)立了管理科學(xué)部主任基金應(yīng)急研究專款，主要資助開展關(guān)于國(guó)家宏觀管理及發(fā)展戰(zhàn)略中特別急需解決的重要的綜合性問題的研究，以及與之相關(guān)的經(jīng)濟(jì)、科技與社會(huì)發(fā)展中的“熱點(diǎn)”與“難點(diǎn)”問題的研究?！?yīng)急研究項(xiàng)目設(shè)立的目的是為黨和政府高層科學(xué)決策及時(shí)提供政策建議，但并不是代替政府進(jìn)行決策。根據(jù)學(xué)部對(duì)于應(yīng)急項(xiàng)目的一貫指導(dǎo)思想，應(yīng)急研究應(yīng)該從“探討理論基礎(chǔ)、評(píng)介國(guó)外經(jīng)驗(yàn)、完善總體框架、分析實(shí)施難點(diǎn)”四個(gè)主要方面對(duì)政府進(jìn)行決策支持研究。每項(xiàng)研究的成果都要有針對(duì)性、及時(shí)性和可行性，所提出的政策建議應(yīng)當(dāng)技術(shù)上可能、經(jīng)濟(jì)上合理、法律上允許、操作上可執(zhí)行、進(jìn)度上可實(shí)現(xiàn)和政治上能為有關(guān)各方所接受，以盡量減少實(shí)施過(guò)程中的阻力。在研究方法上要求盡量采用定性與定量相結(jié)合、案例研究與理論探討相結(jié)合、系統(tǒng)科學(xué)與行為科學(xué)相結(jié)合的綜合集成研究方法。應(yīng)急項(xiàng)目的承擔(dān)者應(yīng)當(dāng)是在相應(yīng)的領(lǐng)域中已經(jīng)具有深厚的學(xué)術(shù)成果積累、能夠在短時(shí)間（通常是9～12個(gè)月）內(nèi)取得具有實(shí)際應(yīng)用價(jià)值的成果的專家。　　作為國(guó)家自然科學(xué)基金的一個(gè)特殊的專項(xiàng)，管理科學(xué)部的“應(yīng)急項(xiàng)目”已經(jīng)逐步成為一個(gè)為黨和政府宏觀決策提供科學(xué)、及時(shí)政策建議的項(xiàng)目類型。與國(guó)家自然科學(xué)基金資助的絕大部分（占預(yù)算經(jīng)費(fèi)的97%以上）專注于對(duì)管理活動(dòng)中的基礎(chǔ)科學(xué)問題進(jìn)行自由探索式研究不同，應(yīng)急項(xiàng)目和它們相比則有些像“命題作文”，題目直接來(lái)源于實(shí)際需求并具有限定性，要求成果盡可能貼近實(shí)踐運(yùn)用。應(yīng)急研究項(xiàng)目要求承擔(dān)課題的專家盡量采用定性與定量相結(jié)合的綜合集成方法，為達(dá)到上述基本要求，保證能夠在短時(shí)間內(nèi)作出高水平的研究成果，項(xiàng)目的承擔(dān)者在立項(xiàng)的研究領(lǐng)域應(yīng)當(dāng)有較長(zhǎng)期的學(xué)術(shù)積累。　　自1997年以來(lái)，管理科學(xué)部對(duì)經(jīng)濟(jì)、科技和社會(huì)發(fā)展中出現(xiàn)的一些重大管理問題作出了快速反應(yīng)，至今已啟動(dòng)45個(gè)項(xiàng)目共323個(gè)課題，出版相關(guān)專著16部。其他2005年前立項(xiàng)、全部完成研究的課題，相關(guān)專著亦已于近期出版發(fā)行。

內(nèi)容概要

本書首先闡明定價(jià)權(quán)研究背景，指出國(guó)際市場(chǎng)大宗商品的價(jià)格波動(dòng)和對(duì)外貿(mào)易中的“高買低賣”給我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)可能帶來(lái)了嚴(yán)重的負(fù)面影響，國(guó)內(nèi)外有關(guān)中國(guó)金融衍生產(chǎn)品的價(jià)格聯(lián)動(dòng)效應(yīng)可能影響我國(guó)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定和定價(jià)能力，這些影響甚至?xí){到國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全。然后通過(guò)大量的理論分析、實(shí)證研究和案例研究闡明這些價(jià)格的關(guān)系，其中包括大宗的商品交易、匯率、股票指數(shù)的一系列產(chǎn)品。通過(guò)深入分析和討論，最終提出一系列政策建議。    本書適于從事宏觀經(jīng)濟(jì)研究、金融管理和國(guó)際貿(mào)易研究的專業(yè)人員，高等學(xué)校相關(guān)專業(yè)的高年級(jí)學(xué)生、研究生和教師參考；也適于從事經(jīng)濟(jì)管理的政府部門領(lǐng)導(dǎo)、金融機(jī)構(gòu)領(lǐng)導(dǎo)以及企業(yè)中高層經(jīng)理參考。

書籍目錄

總序前言第1章 境外中國(guó)股票衍生品交易對(duì)中國(guó)金融資產(chǎn)定價(jià)的影響  1.1 概述  1.2 理論分析及相關(guān)模型  1.3 實(shí)證研究  1.4 案例分析第2章 境外人民幣衍生品交易對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的影響  2.1 概述  2.2 人民幣NDF對(duì)人民幣匯率市場(chǎng)影響的理論分析  2.3 人民幣NDF對(duì)人民幣匯率決定機(jī)制的實(shí)證研究  2.4 離岸衍生品(NDF)對(duì)境內(nèi)產(chǎn)品影響的案例分析第3章 人民幣壓力指數(shù)測(cè)算  3.1 概述  3.2 匯率理論和外匯壓力理論模型  3.3 實(shí)證分析  3.4 人民幣壓力指數(shù)系統(tǒng)的構(gòu)建第4章 境內(nèi)外中國(guó)金融衍生品交易的聯(lián)合監(jiān)管體系和政策框架設(shè)計(jì)  4.1 概述  4.2 金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管理論  4.3 案例分析  4.4 境內(nèi)外中國(guó)金融衍生品交易的聯(lián)合監(jiān)管路徑體系設(shè)計(jì)第5章 我國(guó)在大宗商品國(guó)際定價(jià)中的話語(yǔ)權(quán)研究  5.1 概述  5.2 我國(guó)在大宗商品國(guó)際定價(jià)中的話語(yǔ)權(quán)現(xiàn)狀及缺失原因  5.3 我國(guó)大宗商品期貨市場(chǎng)定價(jià)功能實(shí)證分析  5.4 我國(guó)在大宗商品國(guó)際定價(jià)中話語(yǔ)權(quán)缺失案例  5.5 總結(jié)參考文獻(xiàn)

章節(jié)摘錄

　　股票指數(shù)期貨是期貨契約的一種，是契約中約定雙方在某一到期日以執(zhí)行價(jià)格采取現(xiàn)金結(jié)算差價(jià)的衍生性金融產(chǎn)品。期貨交易由于是在期貨交易所內(nèi)公開交易，所以同一個(gè)月份只有一個(gè)價(jià)格，這個(gè)價(jià)格是目前市場(chǎng)投資人對(duì)該商品未來(lái)價(jià)格的看法，具有指標(biāo)性的功能。因此期貨具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)（price discovery）的功能。但是由于地理位置、交易成本及交易機(jī)制等方面的不同，即便是相同的標(biāo)的資產(chǎn)，不同交易市場(chǎng)所承擔(dān)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能也會(huì)有很大不同。一般來(lái)說(shuō)，如果一個(gè)金融交易所不能提供便利和有效率的交易環(huán)境，交易者將會(huì)尋找提供類似金融產(chǎn)品的其他更有效率的金融交易所。而更有效率的金融市場(chǎng)往往承擔(dān)了更多的價(jià)格發(fā)現(xiàn)過(guò)程，失去效率的交易所也因此失去了大部分的交易者，并進(jìn)一步導(dǎo)致其失去價(jià)格發(fā)現(xiàn)的作用。更富效率的市場(chǎng)在價(jià)格發(fā)現(xiàn)的過(guò)程中將發(fā)揮主導(dǎo)作用，這就導(dǎo)致世界上各個(gè)地區(qū)交易所之間為爭(zhēng)奪市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)而展開了激烈的競(jìng)爭(zhēng)?！　r(jià)格發(fā)現(xiàn)領(lǐng)域開創(chuàng)性的研究工作是Conzala和Granger（1995）的永久短暫（permanent transitory，簡(jiǎn)寫為P-T）模型和Hasbrouck（1995）的信息份額（information share，簡(jiǎn)寫為I-S）模型，這兩種模型一經(jīng)推出便吸引了很多學(xué)者的注意。

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