民營中小企業(yè)融資問題研究

前言

　　改革開放以來，民營中小企業(yè)已經(jīng)成為我國國民經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展的生力軍，但由于我國政府對金融體系的控制和對市場型金融活動的抑制，銀行貸款仍是中國企業(yè)融資的主要方式，民營中小企業(yè)的發(fā)展受到了融資渠道狹窄的制約，造成民營中小企業(yè)運營資金短缺，直接影響民營中小企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。　　本書從中小企業(yè)融資理論出發(fā)，對中小企業(yè)融資市場進行了研究，針對中小企業(yè)融資信息不對稱難題，構(gòu)建了中小企業(yè)融資能力信息甄別模型。結(jié)合實際調(diào)研數(shù)據(jù)，對北京民營中小企業(yè)的融資狀況和融資能力進行了深入剖析，揭示了造成北京民營中小企業(yè)融資難的深層次原因和宏觀制度性障礙。在分析北京民營中小企業(yè)融資難的內(nèi)在影響因素和外在影響因素的基礎(chǔ)上，提出了提高民營中小企業(yè)的信息甄別能力、構(gòu)建民營中小企業(yè)的信用評級制度與指標(biāo)體系、多渠道拓寬北京民營中小企業(yè)的融資方式等政策建議。最后，特別對北京高科技這一典型行業(yè)進行了調(diào)研分析，在分析北京民營高科技中小企業(yè)融資路徑演變的基礎(chǔ)上，結(jié)合689家企業(yè)的調(diào)研數(shù)據(jù)，構(gòu)建評價高科技中小企業(yè)融資效率的DEA模型，對北京民營高科技中小企業(yè)的融資效率進行了測度和評價，給出了優(yōu)化北京民營高科技中小企業(yè)融資路徑和提高其融資效率的政策建議?！　”緯饕Y(jié)論：一是非正式融資渠道仍是中小企業(yè)融資的重要來源。二是民營中小企業(yè)非均質(zhì)性問題嚴(yán)重，容易遭遇信貸配給。三是信息不對稱抑制了銀行向民營中小企業(yè)貸款的積極性。四是北京民營中小企業(yè)內(nèi)部控制制度不完善，企業(yè)組織結(jié)構(gòu)不合理，管理方式落后。融資意愿強烈，但融資能力較弱，融資渠道狹窄。企業(yè)資信評級所起的作用不大，企業(yè)參加信用評級的積極性不高。五是政府扶持國有經(jīng)濟的內(nèi)生偏好和力圖回避經(jīng)濟和社會風(fēng)險是造成民營中小企業(yè)融資難的宏觀制度性障礙。六是企業(yè)制度、企業(yè)資源、資金需求主體的非均質(zhì)性、企業(yè)的信用缺失、信息不對稱是造成北京民營中小企業(yè)融資難的內(nèi)在影響因素；政府政策支持力度小、金融抑制、融資方式單一、信用擔(dān)保缺乏是造成北京民營中小企業(yè)融資難的外在影響因素。

內(nèi)容概要

本書分為理論篇、實踐篇和典型行業(yè)調(diào)研篇三大部分，共9章。理論篇在梳理中小企業(yè)融資理論的基礎(chǔ)上，對中小企業(yè)融資市場的供求關(guān)系進行了研究，針對中小企業(yè)融資信息不對稱難題，嘗試構(gòu)建中小企業(yè)融資能力信息甄別模型。實踐篇通過深入剖析北京民營中小企業(yè)的融資能力及其影響因素，揭示造成北京民營中小企業(yè)融資難的深層次原因和宏觀制度性障礙，提出緩解北京民營中小企業(yè)融資難的政策建議。典型行業(yè)調(diào)研篇以北京高科技中小企業(yè)為例，結(jié)合689家企業(yè)的調(diào)研數(shù)據(jù)，構(gòu)建評價高科技中小企業(yè)融資效率的DEA模型，對北京高科技中小企業(yè)的融資效率進行了測度與評價。    本書可供高校金融系本、?？茖W(xué)生，金融業(yè)從業(yè)人員以及民營企業(yè)管理者參考。

書籍目錄

前言理論篇　第1章  導(dǎo)論  　1.1  民營中小企業(yè)融資難阻礙企業(yè)長遠發(fā)展　  1.2  民營中小企業(yè)融資問題剖析　  1.3  基本框架結(jié)構(gòu)　  1.4  北京民營中小企業(yè)融資概況　  1.5  本書的創(chuàng)新之處　第2章  中小企業(yè)融資理論研究  　2.1  中小企業(yè)不對稱信息融資理論　  2.2  中小企業(yè)融資方式　  2.3  中小企業(yè)融資的影響因素　  2.4  中小企業(yè)融資的特點　  2.5  中小企業(yè)的非均質(zhì)性　  2.6  國內(nèi)民營中小企業(yè)融資研究評述　第3章  中小企業(yè)融資市場研究  　3.1  中小企業(yè)融資市場的供求關(guān)系分析　  3.2  中小企業(yè)資金供給主體的決策意向分析　  3.3  信息不對稱對中小企業(yè)融資市場的影響　  3.4  中小企業(yè)融資信息甄別模型實踐篇　第4章  北京民營中小企業(yè)融資狀況及融資能力研究  　4.1  北京民營中小企業(yè)的特點　  4.2  北京民營中小企業(yè)融資環(huán)境　  4.3  北京民營中小企業(yè)的融資狀況分析　  4.4  北京民營中小企業(yè)融資能力分析　第5章  北京民營中小企業(yè)融資內(nèi)生影響因素分析　  5.1  企業(yè)制度　  5.2  企業(yè)資源　  5.3  企業(yè)的信用缺失　  5.4  信息不對稱　第6章  北京民營中小企業(yè)融資外生影響因素分析　  6.1  經(jīng)濟體制　  6.2  金融制度　  6.3  法律與信用環(huán)境　第7章  結(jié)論與政策建議　  7.1  結(jié)論　  7.2  政策建議典型行業(yè)調(diào)研篇　第8章  北京民營高科技中小企業(yè)融資路徑的演變　  8.1  民營高科技中小企業(yè)融資路徑的國際比較　  8.2  北京民營高科技中小企業(yè)融資現(xiàn)狀　  8.3  北京民營高科技中小企業(yè)融資路徑的演變歷程　  8.4  北京民營高科技中小企業(yè)不同階段融資路徑選擇的特征　  8.5  北京民營高科技中小企業(yè)融資路徑的優(yōu)化建議　第9章  北京民營高科技中小企業(yè)融資效率評價　  9.1  融資效率評價的范疇　  9.2  融資效率評價的DEA模型構(gòu)建　  9.3  樣本的選取與數(shù)據(jù)來源　  9.4  實證結(jié)果分析　  9.5  結(jié)論與政策建議參考文獻

章節(jié)摘錄

　　第2章　中小企業(yè)融資理論研究　　企業(yè)融資理論從研究方式來劃分，可以分為三個體系：一是以杜蘭特（Durand 1952）為主的早期企業(yè)融資理論學(xué)派；二是由Modigliani和Miler創(chuàng)立，簡稱MM理論為中心的現(xiàn)代企業(yè)融資理論學(xué)派，此學(xué)派承接了杜蘭特等的觀點，主要研究企業(yè)最優(yōu)融資結(jié)構(gòu)取決于各種稅收收益與破產(chǎn)成本之間的平衡；三是從信息不對稱的角度對企業(yè)融資問題進行研究的理論。進入20世紀(jì)70年代以來，隨著非對稱信息理論研究的發(fā)展，諸多學(xué)者開始從不對稱信息的角度對企業(yè)融資問題進行研究，其中包括新優(yōu)序理論、代理成本理論、控制權(quán)理論、信號理論等?！　‖F(xiàn)代企業(yè)融資理論是針對一般企業(yè)提出的，其中關(guān)于企業(yè)特征的假設(shè)往往與民營中小企業(yè)有相當(dāng)?shù)木嚯x，因此，直接將該理論應(yīng)用于民營中小企業(yè)碰到了很多問題。研究民營中小企業(yè)的融資問題需要將現(xiàn)代企業(yè)融資理論與民營中小企業(yè)的特殊性結(jié)合起來?！　M理論被稱為最有影響的經(jīng)典資本結(jié)構(gòu)理論。這一理論是由美國經(jīng)濟學(xué)家莫迪利安尼（Franco Modiogliani）和米勒（Merton Miler）創(chuàng)立的。1956年，他們發(fā)表了《資本成本、公司財務(wù)與投資管理》的論文。該文深入考察了企業(yè)資本與企業(yè)市場價值的關(guān)系，提出了在完善的市場中，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)的市場價值無關(guān)，或者說，企業(yè)選擇怎樣的融資方式均不會影響企業(yè)市場價值。企業(yè)融資結(jié)構(gòu)（這里是指股票與債券的組合）與企業(yè)市場價值無關(guān)的MM理論是一個非常令人意外的結(jié)論，它與流行的觀點相悖，并且引起了人們的不安和不理解，也接受了來自實踐的挑戰(zhàn)。這是因為這一理論有著嚴(yán)格的假設(shè)前提，即在沒有企業(yè)和個人所得稅、沒有企業(yè)破產(chǎn)風(fēng)險、資本市場充分有效運作等假設(shè)條件下成立的。從某種意義上講，這一結(jié)論很像廠商在完全競爭市場上追求最大利潤的那個簡單模型，盡管這個模型不完全真實，但它為分析研究融資結(jié)構(gòu)問題提供了一個有用的起點和框架。

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