基于行為的公司資本投資決策方法研究

前言

　　本叢書之所以取名“系統(tǒng)與決策”，意喻本叢書由方法的“橫維”與應(yīng)用的“縱維”所形成的T形結(jié)構(gòu)的具體含義。其中，“系統(tǒng)”一詞，主要指系統(tǒng)方法論，包括系統(tǒng)科學(xué)的前沿復(fù)雜性科學(xué)中的方法論；“決策”一詞，既指這些方法論的應(yīng)用范圍為管理領(lǐng)域，也指具體的決策方法。我們打算近兩年先出版軟件過程改進(jìn)的復(fù)雜性工作程序、企業(yè)知識(shí)管理的系統(tǒng)方法論、企業(yè)戰(zhàn)略管理的系統(tǒng)方法論以及利益協(xié)調(diào)軟系統(tǒng)方法論等方法論方面的著作，以后希望能出版有關(guān)決策方法，主要是博弈論在經(jīng)濟(jì)管理中的應(yīng)用以及行為決策方面的專著?！　∥址茽柕绿岢隽恕盎A(chǔ)一理論一方法論一應(yīng)用”的科學(xué)論域體系。這里的“基礎(chǔ)”不是指哲學(xué)，而是指科學(xué)的普遍前提在某個(gè)門類科學(xué)具體化后所形成的基本概念等要素，其作用是指導(dǎo)“理論”，而“理論”又提供概念之間關(guān)系的定律等以指導(dǎo)“方法論”，“方法論”提供程序以指導(dǎo)“應(yīng)用”，“應(yīng)用”反過來又影響“基礎(chǔ)”。我們認(rèn)為，哲學(xué)信仰決定了知識(shí)工作者構(gòu)建何種類型的理論，應(yīng)該作為一層引入；而“方法論”（methodology）一詞最初指一個(gè)人追蹤另一個(gè)人的路徑，后來演變?yōu)樽鍪虑榈脑瓌t或程序與具體的方法不同，所以，應(yīng)將方法從方法論中剝離，凸顯為新的一層；另外，沃菲爾德的具體科學(xué)門類的“基礎(chǔ)”可以合并進(jìn)這個(gè)門類相應(yīng)的“理論”層次，這樣，就可以得到我們的“哲學(xué)信仰一理論一方法論一方法一應(yīng)用”的知識(shí)論域體系，其所以稱為知識(shí)論域體系，是因?yàn)檎軐W(xué)不屬于科學(xué)的范疇。這個(gè)體系中各層之間的支配關(guān)系仍然與沃菲爾德科學(xué)論域體系中的相同，這樣，由于本叢書的系統(tǒng)方法論與決策方法分別屬于方法論層次與方法層次，從而系統(tǒng)方法論必然地決定著何種決策方法的采用。

內(nèi)容概要

本書應(yīng)用行為決策的理論與研究方法解決公司資本投資決策中的實(shí)際問題，提出了考慮決策者非理性行為的理性決策方法，并以案例說明其應(yīng)用。    傳統(tǒng)的公司資本投資決策方法是以“理性人”和“資本市場(chǎng)有效”為前提，但現(xiàn)實(shí)中往往存在兩種非理性行為——公司管理者非理性行為和證券投資者非理性行為以及由其導(dǎo)致的資本市場(chǎng)非有效。本書首先提煉出傳統(tǒng)的公司資本投資決策方法的邏輯步驟和具體技法；然后，歸納出這兩種非理性行為在公司資本投資決策中的具體表現(xiàn)、發(fā)生原因及影響；其次，基于行為金融與行為公司金融的前沿理論，提出了減少管理者非理性行為影響的具體方法，以及資本市場(chǎng)非有效下求貼現(xiàn)率、計(jì)量融資效應(yīng)的技術(shù)路線；最后，改進(jìn)傳統(tǒng)方法的邏輯步驟并對(duì)具體技法集成，形成了更貼近現(xiàn)實(shí)的方法。這不僅發(fā)展了Shefrin等人在行為決策方面的理論，而且有助于提高公司資本投資決策的質(zhì)量和效率。    本書可供企業(yè)管理者及金融研究機(jī)構(gòu)和高等院校的人員，尤其是工商管理、經(jīng)濟(jì)金融類專業(yè)的研究生和本科高年級(jí)學(xué)生使用。

作者簡(jiǎn)介

楊建梅，女，1946年生，陜西人，博士，教授，博士生導(dǎo)師，華南理工大學(xué)工商管理學(xué)院系統(tǒng)與管理決策研究中心主任。獲廣東省第四屆丁穎科技榮譽(yù)獎(jiǎng)，享受國(guó)務(wù)院政府特殊津貼。
　　從事系統(tǒng)科學(xué)、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)、管理科學(xué)等學(xué)科交叉領(lǐng)域的教學(xué)與研究。主要理論成果有：提出了產(chǎn)業(yè)

書籍目錄

知識(shí)論域體系與系統(tǒng)方法論（叢書序）前言第1章　緒論  1.1　公司資本投資決策方法面臨的問題  1.2　非理性行為及對(duì)公司資本投資決策影響的研究評(píng)價(jià)    1.2.1　決策者非理性行為的研究    1.2.2　證券投資者非理性行為對(duì)公司資本投資決策影響的研究    1.2.3　公司管理者非理性行為對(duì)公司資本投資決策影響的研究  1.3　公司資本投資決策目標(biāo)、路徑與關(guān)鍵概念    1.3.1　公司資本投資決策目標(biāo)的確定    1.3.2　公司資本投資決策路徑的選擇    1.3.3  “非理性行為”等關(guān)鍵概念的界定第2章　傳統(tǒng)的公司資本投資決策方法與行為決策理論的發(fā)展  2.1　傳統(tǒng)的公司資本投資決策方法的邏輯步驟  2.2　傳統(tǒng)方法中的行為假設(shè)與現(xiàn)實(shí)中的行為偏差  2.3　資本資產(chǎn)定價(jià)模型的理論核心與發(fā)展    2.3.1　現(xiàn)代投資組合理論及其關(guān)鍵概念    2.3.2　資本資產(chǎn)定價(jià)模型及其假設(shè)條件    2.3.3　行為資本資產(chǎn)定價(jià)模型與動(dòng)量指數(shù)    2.3.4　行為組合理論與現(xiàn)代組合理論的比較  2.4　行為決策及其理論發(fā)展階段    2.4.1　行為決策與理性決策的比較    2.4.2　行為決策理論的發(fā)展階段第3章　投資決策過程中管理者非理性行為及其原因分析  3.1　公司管理者非理性行為的發(fā)現(xiàn)途徑及分類    3.1.1　公司管理者非理性行為的發(fā)現(xiàn)途徑    3.1.2　公司管理者非理性行為的分類  3.2　估計(jì)現(xiàn)金流過程中的非理性行為及原因解釋    3.2.1　計(jì)算基準(zhǔn)NPV時(shí)將利息作為增量現(xiàn)金流    3.2.2　沒有考慮營(yíng)運(yùn)資本　　3.2.3　沒有考慮機(jī)會(huì)成本    3.2.4　忽略競(jìng)爭(zhēng)對(duì)現(xiàn)金流的具體影響    3.2.5　高估收入低估成本    3.2.6　沉沒成本效應(yīng)  3.3　確定貼現(xiàn)率過程中的非理性行為及原因解釋    3.3.1　根據(jù)項(xiàng)目的全部風(fēng)險(xiǎn)確定要求的收益率    3.3.2　一個(gè)貼現(xiàn)率通用    3.3.3　認(rèn)為資本成本取決于融資而不是投資項(xiàng)目  3.4　決策指標(biāo)選擇過程中的非理性行為及原因解釋    3.4.1　使用靜態(tài)回收期    3.4.2　使用基于利潤(rùn)的指標(biāo)  3.5　原因解釋的認(rèn)可檢驗(yàn)    3.5.1　原因解釋的假設(shè)匯總    3.5.2　問卷設(shè)計(jì)與樣本選擇    3.5.3　問卷的統(tǒng)計(jì)處理結(jié)果    3.5.4　檢驗(yàn)結(jié)果分析  3.6　本章小結(jié)第4章　針對(duì)管理者非理性行為的投資決策方法  4.1　管理者非理性行為導(dǎo)致的行為成本分析    4.1.1　行為成本的含義    4.1.2　行為成本與代理成本的比較    4.1.3　行為成本與機(jī)會(huì)成本的比較    4.1.4　減少行為成本的總體思路  4.2　減少估測(cè)現(xiàn)金流中非理性行為的方法    4.2.1　了解估測(cè)現(xiàn)金流中經(jīng)常出現(xiàn)的非理性行為及原因    4.2.2　構(gòu)建判斷增量現(xiàn)金流的思考框架    4.2.3　分析競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與現(xiàn)金流之間的關(guān)系    4.2.4　理解過度自信及其影響  4.3　減少風(fēng)險(xiǎn)分析和貼現(xiàn)率確定過程中非理性行為的方法    4.3.1　了解貼現(xiàn)率確定過程中的非理性行為及原因    4.3.2　明晰風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的概念框架    4.3.3　掌握資本成本概念及估計(jì)方法  4.4　減少?zèng)Q策指標(biāo)選擇過程中非理性行為的方法    4.4.1　減少“使用靜態(tài)回收期”的方法    4.4.2　減少“使用基于利潤(rùn)的指標(biāo)”的方法　……第5章　證券投資者非理性行為對(duì)公司資本投資的影響第6章　證券投資者非理性行為與資本成本估計(jì)方法第7章　證券投資者非理性行為對(duì)融資效應(yīng)的影響第8章　基于行為的公司資本投資決策方法及應(yīng)用第9章　基于行為的公司資本投資方法研究總結(jié)參考文獻(xiàn)附錄1　案例中現(xiàn)金流估算表附錄2　估計(jì)資本成本的數(shù)據(jù)附錄3　關(guān)于“公司資一投資決策中某些行為的原因解釋”的調(diào)查問卷后記

章節(jié)摘錄

　　第1章　緒論　　1.1　公司資本投資決策方法面臨的問題　　本書題目“基于行為的公司資本投資決策方法研究”中的“方法”對(duì)應(yīng)英文中的“approach”，包括兩部分內(nèi)容：技法（method），“做事的具體技術(shù)、工具或程序”或“具體的方法”（李懷祖，2004）。方法論（methodology），即“方法（method）的有序安排”或“做事情的邏輯步驟，其中就包含著約束人們按照某種方式行事的規(guī)則”（楊建梅，1999）?！　」举Y本投資是指在項(xiàng)目開始階段支出大量資金，需要經(jīng)歷一段相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期（至少超過一年）才能收回的投資，主要指固定資產(chǎn)投資或項(xiàng)目投資，一般是戰(zhàn)略性投資，即公司在新市場(chǎng)、新產(chǎn)品、新工藝或者大規(guī)模地?cái)U(kuò)張方面的投資，它能改變公司的規(guī)模和結(jié)構(gòu)（布雷利、邁爾斯、艾倫，2007）。失敗的資本投資決策將導(dǎo)致公司一敗涂地。因此，資本投資決策是公司管理者面臨的最重要的決策之一，是統(tǒng)領(lǐng)融資決策、分配決策以及其他從屬性或次生性財(cái)務(wù)決策的首位財(cái)務(wù)決策；有關(guān)資本投資決策的理論是現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論體系中的核心部分（汪平，2003）?！　【脱芯?jī)?nèi)容而言，公司資本投資決策屬于公司金融（corporate finance）的范疇。就研究方法而言，對(duì)公司資本投資決策的研究一直被納入金融學(xué)研究的理論框架之下，而金融學(xué)的理論框架又是建立在經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論框架之下。傳統(tǒng)的公司資本投資決策方法是在規(guī)范經(jīng)濟(jì)學(xué)的范式之下建立和發(fā)展的，是在一些極端的假設(shè)前提下推導(dǎo)出來的，目的是對(duì)各種財(cái)務(wù)現(xiàn)象及其相互關(guān)系進(jìn)行本質(zhì)的分析。正是由于其嚴(yán)格的假設(shè)，才使它們具有明晰的概念和理論框架，具備了深遠(yuǎn)的理論價(jià)值和拓展的研究前景；但嚴(yán)格的假設(shè)也使得它們不能直接應(yīng)用于現(xiàn)實(shí)，后繼研究者必須不斷地放棄原有的不切實(shí)際的假設(shè)，在新的基礎(chǔ)上進(jìn)行研究，從而得出更符合現(xiàn)實(shí)、更具有應(yīng)用價(jià)值的理論。目前財(cái)務(wù)管理教科書中的公司資本投資決策理論和方法是建立在“管理者理性”和“資本市場(chǎng)有效”的基礎(chǔ)上，因此，其主要提供了如何判斷被選方案優(yōu)劣的方法、模型和步驟，很少考慮決策者認(rèn)知偏差或心理因素，也忽略了證券投資者非理l生及其導(dǎo)致的資本市場(chǎng)的非有效性。

編輯推薦

　　《基于行為的公司資本投資決策方法研究》特點(diǎn)：　　理論新穎。《基于行為的公司資本投資決策方法研究》應(yīng)用行為金融、行為公司金融最前沿的理論和研究方法解決公司資本投資決策中的實(shí)際問題，在規(guī)避管理者非理性行為以及在證券市場(chǎng)非完全有效情況下如何計(jì)量融資效應(yīng)和資本成本等方面創(chuàng)新性明顯，發(fā)展了行為決策與財(cái)務(wù)決策交叉領(lǐng)域的理論研究?！　?shí)用性強(qiáng)?！痘谛袨榈墓举Y本投資決策方法研究》從方法論的高度提煉出公司資本投資決策的邏輯步驟，設(shè)計(jì)出減少非理性行為影響的具體技法，形成了更具操作性和更切合現(xiàn)實(shí)的公司資本投資的決策方法?！　】蚣苊魑?，內(nèi)容豐富?！痘谛袨榈墓举Y本投資決策方法研究》總體框架是：文獻(xiàn)研究——實(shí)證研究——規(guī)范研究——案例說明。其中，針對(duì)管理者的非理性行為和證券投資者的非理性行為分別進(jìn)行實(shí)證研究和規(guī)范研究，然后過程集成形成決策方法。各部分自成體系，可滿足相關(guān)研究者和應(yīng)用者的不同需求。

圖書封面

評(píng)論、評(píng)分、閱讀與下載

---

    基于行為的公司資本投資決策方法研究 PDF格式下載

---