投資銀行學(xué)

前言

　　投資銀行是資本市場的靈魂。我國的資本市場至今僅有20余年的發(fā)展歷史，投資銀行業(yè)尚處于起步階段，行業(yè)規(guī)模相對(duì)較小，業(yè)務(wù)內(nèi)容相對(duì)簡單。然而，我國是目前世界上經(jīng)濟(jì)增長速度最快的國家之一，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展必將帶動(dòng)資本市場的迅速發(fā)展，而資本市場的迅速發(fā)展就會(huì)對(duì)投資銀行產(chǎn)生強(qiáng)烈的需求。目前，我國各家投資銀行主要從事傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，即股票、債券的承銷。但隨著投資、融資需求的多樣化，資產(chǎn)證券化、風(fēng)險(xiǎn)投資、公司理財(cái)、金融工程及風(fēng)險(xiǎn)管理等投資銀行的新興業(yè)務(wù)將迅速增加，這種趨勢(shì)已經(jīng)初見端倪。羅伯特?勞倫斯?庫恩（Robert Lawrence Kuhn）曾說過，“投資銀行業(yè)的精髓是它對(duì)經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)力、它永遠(yuǎn)使人充滿激情的復(fù)雜性和創(chuàng)新性”，因此，我國的投資銀行需要抓住機(jī)遇、不斷進(jìn)取、勇于創(chuàng)新，迅速實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的國際化、多元化。資本市場的發(fā)展和投資銀行的壯大都離不開人才的培養(yǎng)和理論的研究。目前，許多高校相繼開設(shè)了“投資銀行學(xué)”課程，并相應(yīng)地出版了一些教材。但是，由于投資銀行涉及的范圍非常廣泛，人們對(duì)投資銀行關(guān)注的側(cè)重點(diǎn)也不盡相同，致使這些教材在內(nèi)容、結(jié)構(gòu)方面尚存在較大差異，因而客觀上需要一本能夠充分體現(xiàn)投資銀行學(xué)的基本概念和基本原理，并且內(nèi)容精確、體系完整、風(fēng)格獨(dú)特的教材。為此，我們根據(jù)多年來講授“投資銀行學(xué)”課程所使用的講義，整理成本書，以期為教材建設(shè)添磚加瓦。本書側(cè)重于介紹投資銀行的業(yè)務(wù)，除第一章外，每章分別介紹一項(xiàng)業(yè)務(wù)，包括股份制改組和首次公開發(fā)行、上市公司再融資、債券的發(fā)行與承銷、基金的發(fā)行與交易、公司并購、資產(chǎn)證券化、項(xiàng)目融資、風(fēng)險(xiǎn)投資和金融工程，全書體系完整，內(nèi)容豐富。本書編寫分工為：第一章至第四章由馬曉軍編寫，第五章至第十章由趙智文編寫。本書主要是為滿足全國高等院校經(jīng)濟(jì)類相關(guān)專業(yè)的需求編寫而成的，建議學(xué)生在修讀完“金融學(xué)概論”、“金融市場”、“公司理財(cái)”和“投資學(xué)”等課程后使用。由于投資銀行業(yè)務(wù)處于不斷發(fā)展、變化之中，加之編者學(xué)識(shí)有限且編寫時(shí)間倉促，書中不足之處在所難免，敬請(qǐng)廣大專家、讀者批評(píng)指正，以便日后不斷完善。

內(nèi)容概要

全書共十章，主要內(nèi)容包括投資銀行概述、股份制改組和首次公開發(fā)行、上市公司再融資、債券的發(fā)行與承銷、基金的發(fā)行與交易、公司并購、資產(chǎn)證券化、項(xiàng)目融資、風(fēng)險(xiǎn)投資、金融工程與投資銀行。    本書在寫作方法上力求規(guī)范分析和實(shí)證分析相結(jié)合，理論與實(shí)踐相結(jié)合；在內(nèi)容上盡量反映國內(nèi)外最新研究成果，緊跟我國經(jīng)濟(jì)改革實(shí)踐的步伐，做到體系完整、內(nèi)容豐富、融會(huì)中西、實(shí)用性強(qiáng)?！　”緯勺鳛槠胀ǜ叩仍盒＝鹑?、經(jīng)濟(jì)、管理等專業(yè)的本科生教材，亦可用于相關(guān)從業(yè)人員的繼續(xù)教育和日常培訓(xùn)。

書籍目錄

第一章 投資銀行概述　第一節(jié) 投資銀行的基本情況　　一、投資銀行業(yè)務(wù)的含義　　二、投資銀行的主要業(yè)務(wù)　　三、投資銀行的內(nèi)部結(jié)構(gòu)　　四、投資銀行與商業(yè)銀行的比較　第二節(jié) 投資銀行的基本經(jīng)濟(jì)功能　　一、媒介資金的供求　　二、推動(dòng)證券市場的發(fā)展　　三、提高資源配置的效率　　四、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)　第三節(jié) 西方的投資銀行　　一、美國的投資銀行　　二、歐洲大陸的全能銀行　　三、英國的商人銀行　　四、日本的證券公司　第四節(jié) 我國的投資銀行　　一、我國投資銀行的發(fā)展歷史　　二、我國投資銀行的發(fā)展特點(diǎn)　　三、我國投資銀行的發(fā)展現(xiàn)狀第二章 股份制改組和首次公開發(fā)行　第一節(jié) 股份有限公司的設(shè)立　　一、公司的概念　　二、股份有限公司的設(shè)立　第二節(jié) 企業(yè)的股份制改組　　一、企業(yè)股份制改組的內(nèi)容、程序和模式　　二、股份制改組的資產(chǎn)評(píng)估及產(chǎn)權(quán)界定　　三、股份制改組的財(cái)務(wù)審計(jì)　第三節(jié) 首次公開發(fā)行與股票上市　　一、證券發(fā)行制度　　二、投資銀行的發(fā)行準(zhǔn)備工作　　三、股票發(fā)行的審核　　四、股票發(fā)行的方式　　五、股票的上市　第四節(jié) 股票發(fā)行定價(jià)　　一、股票的發(fā)行價(jià)格　　二、我國股票發(fā)行的定價(jià)制度　　三、影響股票發(fā)行定價(jià)的因素　　四、股票發(fā)行的定價(jià)方法　　五、首次公開發(fā)行股票的折價(jià)現(xiàn)象第三章 上市公司再融資　第一節(jié) 上市公司發(fā)行新股　　一、上市公司資本市場再融資的方式　　二、上市公司發(fā)行新股的條件　第二節(jié) 上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券　　一、可轉(zhuǎn)換公司債券的基本概念　　二、可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行的基本條款　　三、可轉(zhuǎn)換公司債券的發(fā)行條件　　四、附認(rèn)股權(quán)證公司債券　　五、再融資的承銷風(fēng)險(xiǎn)第四章 債券的發(fā)行與承銷　第一節(jié) 債券的基本知識(shí)　　一、債券的概念和特征　　二、債券的種類　　三、債券的價(jià)格與收益　第二節(jié) 國債的發(fā)行與承銷　　一、國債的概念　　二、國債的發(fā)行方式　　三、國債的承銷程序　　四、國債的交易　　五、國債的一級(jí)自營商制度　　六、國債承銷的風(fēng)險(xiǎn)與收益　第三節(jié) 公司債券的發(fā)行　　一、公司債券的發(fā)行條件　　二、公司債券的發(fā)行主體與發(fā)行條件　　三、我國公司債券發(fā)行的申報(bào)與審核　　四、公司債券發(fā)行與承銷的一般程序　　五、公司債券的發(fā)行定價(jià)　　六、公司債券的信用評(píng)級(jí)　第四節(jié) 金融債券　　一、政策性金融債券　　二、金融企業(yè)債券　　三、商業(yè)銀行次級(jí)債券　第五節(jié) 短期融資券的發(fā)行　　一、短期融資券發(fā)行的條件　　二、短期融資券發(fā)行的程序　　三、短期融資券的特點(diǎn)第五章 基金的發(fā)行與交易　第一節(jié) 基金的特征及種類　　一、基金的基本概念　　二、基金的種類　　三、一些特殊的基金　第二節(jié) 證券投資基金的發(fā)行　　一、我國證券投資基金發(fā)行的監(jiān)管制度　　二、我國證券投資基金的設(shè)立程序　第三節(jié) 證券投資基金的上市交易與贖回　　一、封閉式基金的上市交易　　二、開放式基金的申購與贖回第六章 公司并購　第一節(jié) 公司并購概述　　一、公司并購的含義及主要形式　　二、并購的主要類型　　三、公司并購的動(dòng)因　第二節(jié) 投資銀行的公司并購顧問業(yè)務(wù)及其操作程序　　一、收購方案的設(shè)計(jì)　　二、收購方案的執(zhí)行　　三、并購風(fēng)險(xiǎn)的提示　第三節(jié) 杠桿收購　　一、杠桿收購概述　　二、杠桿收購的具體程序　　三、杠桿收購的融資體系　　四、風(fēng)險(xiǎn)控制　第四節(jié) 反收購策略　　一、預(yù)防性反收購措施　　二、主動(dòng)性反收購措施第七章 資產(chǎn)證券化　第一節(jié) 資產(chǎn)證券化的基本原理　　一、資產(chǎn)證券化的含義　　二、資產(chǎn)證券化的基本運(yùn)行機(jī)制　第二節(jié) 資產(chǎn)證券化的作用與風(fēng)險(xiǎn)　　一、資產(chǎn)證券化的特征　　二、資產(chǎn)證券化的作用　　三、資產(chǎn)證券化的風(fēng)險(xiǎn)　第三節(jié) 資產(chǎn)證券化的主要形式　　一、按照基礎(chǔ)資產(chǎn)分類　　二、按照現(xiàn)金流支付方式分類　第四節(jié) 資產(chǎn)證券化的發(fā)展歷程　　一、美國資產(chǎn)證券化的產(chǎn)生與發(fā)展　　二、我國資產(chǎn)證券化的實(shí)踐第八章 項(xiàng)目融資　第一節(jié) 項(xiàng)目融資的含義和參與者　　一、項(xiàng)目融資的含義和特征　　二、適于融資的項(xiàng)目　　三、項(xiàng)目融資的參與者　第二節(jié) 項(xiàng)目融資的基本結(jié)構(gòu)　　一、項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)　　二、項(xiàng)目的融資結(jié)構(gòu)　　三、項(xiàng)目的資金結(jié)構(gòu)　　四、項(xiàng)目的信用保障結(jié)構(gòu)　第三節(jié) “產(chǎn)品支付法”或“產(chǎn)品購買協(xié)議”模式　　一、“產(chǎn)品支付法”融資模式　　二、“產(chǎn)品購買協(xié)議”融資模式　第四節(jié) BOT模式　　一、BOT模式的基本概念　　二、BOT的運(yùn)作程序第九章 風(fēng)險(xiǎn)投資　第一節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)投資的產(chǎn)生與發(fā)展　　一、風(fēng)險(xiǎn)投資的基本概念　　二、美國風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展　　三、我國風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展　第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)投資的主體，　　一、風(fēng)險(xiǎn)資本提供者　　二、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)　　三、風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)　　四、政府機(jī)構(gòu)　第三節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)行機(jī)制　　一、項(xiàng)目篩選　　二、投資協(xié)議　　三、投資管理　　四、投資退出　第四節(jié) 投資銀行與風(fēng)險(xiǎn)投資　　一、投資銀行參與風(fēng)險(xiǎn)投資的目的　　二、投資銀行參與風(fēng)險(xiǎn)投資的方式第十章 金融工程與投資銀行　第一節(jié) 金融工程概述　　一、金融工程的含義　　二、金融工程的產(chǎn)生與發(fā)展　　三、金融工程的基本原理　　四、投資銀行在金融工程中的作用　第二節(jié) 金融遠(yuǎn)期合約和金融期貨　　一、金融遠(yuǎn)期合約　　二、金融期貨合約　　三、金融期貨與金融遠(yuǎn)期合約的比較　　四、期貨合約和遠(yuǎn)期合約的定價(jià)　第三節(jié) 金融期權(quán)　　一、金融期權(quán)合約　　二、金融期權(quán)的分類　　三、金融期權(quán)的定價(jià)　第四節(jié) 金融互換 　　一、金融互換合約　　二、金融互換的基本類型參考文獻(xiàn)

章節(jié)摘錄

　　1．經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)　　經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)是指并購使經(jīng)營活動(dòng)的效率提高，從而產(chǎn)生更高的效益。經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)來源于規(guī)模經(jīng)濟(jì)、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、降低不確定性等三個(gè)方面?！　。?）規(guī)模經(jīng)濟(jì)　　并購使幾個(gè)規(guī)模較小的公司組合成大型公司，管理費(fèi)用、營銷費(fèi)用、研究開發(fā)費(fèi)用等這些公共費(fèi)用并不會(huì)和公司規(guī)模等比例增加，新公司單位產(chǎn)品的平均成本就會(huì)大大降低。另外，公司擴(kuò)大規(guī)模后，市場控制能力可望提高。產(chǎn)品價(jià)格、生產(chǎn)技術(shù)、資金籌集、顧客行為等方面的控制能力的提高也將有助于公司的生存和發(fā)展。追求運(yùn)營上的規(guī)模經(jīng)濟(jì)在橫向并購中體現(xiàn)得最為充分?！　。?）優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)　　通過并購，原有各家公司之間的優(yōu)勢(shì)可以融合在一起，達(dá)到取長補(bǔ)短的目的。這些優(yōu)勢(shì)既包括原有各公司在技術(shù)、市場、專利、產(chǎn)品管理等方面的特長，也包括它們中較優(yōu)秀的企業(yè)文化?！　。?）降低不確定性　　縱向并購可以把市場交易關(guān)系變?yōu)橥还緝?nèi)部關(guān)系。由于不再采用交易的方式，營銷費(fèi)用、交易稅金等都可以避免，公司的交易費(fèi)用自然大幅度降低。追求交易費(fèi)用的節(jié)省是縱向并購的根本動(dòng)因。在公司內(nèi)部也不必?fù)?dān)心有違約現(xiàn)象，經(jīng)營的可靠性得到了增強(qiáng)?！　?．財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)　　財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)是指并購后給公司在財(cái)務(wù)方面帶來的效益。這種效益的取得，不是由于生產(chǎn)效率的提高而引起的，而是由于稅法、會(huì)計(jì)處理慣例以及證券交易內(nèi)在規(guī)律等作用而產(chǎn)生的。

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