證券市場風(fēng)險(xiǎn)管理

內(nèi)容概要

　　《證券市場風(fēng)險(xiǎn)管理》首先介紹了證券市場的相關(guān)基本知識(shí)以及證券的收益與風(fēng)險(xiǎn)度量方法；然后重點(diǎn)論述了國內(nèi)外學(xué)者以及作者自己在有關(guān)證券組合分析理論方面的相關(guān)研究；接下來介紹了證券定價(jià)理論、證券投資業(yè)績評(píng)價(jià)方法以及作者在這方面的相關(guān)實(shí)證研究；在完成對這些常規(guī)理論的論述后，《證券市場風(fēng)險(xiǎn)管理》在最后三章分別介紹作者提出的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)方法及其實(shí)證研究、用非參數(shù)高階譜分析方法對風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的實(shí)證研究、時(shí)變風(fēng)險(xiǎn)度量模型，這三章沒有任何可借鑒的文獻(xiàn)，完全是作者根據(jù)自己對問題的不斷思考與探索得出的研究成果。在所有章節(jié)中，最富有創(chuàng)造性的內(nèi)容當(dāng)屬時(shí)變風(fēng)險(xiǎn)度量模型，該模型給出的風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)隨時(shí)間變化的量，不是一個(gè)常量，這與人們對風(fēng)險(xiǎn)的感性認(rèn)識(shí)是一致的，因此它對實(shí)踐具有重大的指導(dǎo)意義。由于時(shí)變風(fēng)險(xiǎn)是作者獨(dú)立提出的一個(gè)從形式到內(nèi)容都全新的風(fēng)險(xiǎn)度量方法，因此由它可以重新構(gòu)建證券風(fēng)險(xiǎn)的分析框架?！　　蹲C券市場風(fēng)險(xiǎn)管理》可供經(jīng)濟(jì)、金融、會(huì)計(jì)和其他管理類學(xué)科的教師、研究人員、高年級(jí)本科生和研究生、證券從業(yè)人員和金融監(jiān)管人員等閱讀參考。

作者簡介

　　屠新曙男，漢族，1968年5月生，浙江蕭山人，博士，華南師范大學(xué)教授，1986～1993年在新疆大學(xué)基礎(chǔ)數(shù)學(xué)專業(yè)學(xué)習(xí)，并分別于1990年和1993年獲得理學(xué)學(xué)士和理學(xué)碩士學(xué)位，2003年7月從天津大學(xué)管理科學(xué)與工程專業(yè)畢業(yè)，獲管理學(xué)博士學(xué)位，2003年8月晉升為教授。主要研究方向?yàn)椋航鹑诠こ膛c金融風(fēng)險(xiǎn)管理、資本市場理論。先后在Joumal of Systerns Sci—ence and lnformation、《中國管理科學(xué)》、《數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究》等國內(nèi)外學(xué)術(shù)刊物上發(fā)表學(xué)術(shù)論文50余篇，其中被EI檢索3篇、被ISTP檢索6篇。主持承擔(dān)教育部課題1項(xiàng)，主持承擔(dān)省自然科學(xué)基金項(xiàng)目和省社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目共3項(xiàng)。參加國家自然科學(xué)基金、國家社會(huì)科學(xué)基金3項(xiàng)。

書籍目錄

前言第1章　緒論1.1　中國證券市場風(fēng)險(xiǎn)1.2　風(fēng)險(xiǎn)度量理論的發(fā)展1.3　現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)度量理論的不足1.4　風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)理論的發(fā)展1.5　本書主要內(nèi)容及創(chuàng)新第2章　證券與證券市場2.1　證券2.1.1　債券2.1.2　股票2.1.3　基金2.1.4　衍生證券2.2　證券市場2.2.1　證券一級(jí)市場2.2.2　證券二級(jí)市場2.2.3　證券交易所的證券交易過程2.3　證券投資過程2.4　小結(jié)第3章　證券的收益與風(fēng)險(xiǎn)3.1　業(yè)績表現(xiàn)3.2　收益率3.2.1　單期收益率3.2.2　多期收益率3.2.3　對數(shù)收益率3.3　預(yù)期收益率3.3.1　預(yù)期收益率的定義3.3.2　移動(dòng)平均模型3.3.3　指數(shù)平滑模型3.3.4　自適應(yīng)過濾模型3.4　證券的風(fēng)險(xiǎn)3.4.1　風(fēng)險(xiǎn)的來源與種類3.4.2　單個(gè)證券的風(fēng)險(xiǎn)度量3.5　證券組合及其風(fēng)險(xiǎn)度量3.5.1　證券組合效應(yīng)3.5.2　證券組合的收益與預(yù)期收益3.5.3　協(xié)方差與相關(guān)系數(shù)3.5.4　證券組合的風(fēng)險(xiǎn)3.6　小結(jié)第4章　證券組合分析4.1　結(jié)合線4.2　用Lagrange乘子法求解Markowitz優(yōu)化模型4.2.1　全局風(fēng)險(xiǎn)最小的證券組合4.2.2　最小方差集合4.2.3　限制賣空的最小方差集合4.3　用幾何方法求解Markowitz優(yōu)化模型4.3.1　證券組合的臨界線4.3.2　限制賣空時(shí)證券組合的臨界線4.4　無風(fēng)險(xiǎn)借貸4.4.1　用Lagrange乘子法求解無風(fēng)險(xiǎn)借貸下證券組合的優(yōu)化模型4.4.2　用幾何方法求解無風(fēng)險(xiǎn)借貸下證券組合的優(yōu)化模型4.4.3　不同借貸利率下證券組合的有效前沿4.5　其他形式的證券組合優(yōu)化模型4.5.1　最大偏差法度量風(fēng)險(xiǎn)的證券組合優(yōu)化模型4.5.2　均值－VaR優(yōu)化模型4.5.3　VaR約束下的Markowitz優(yōu)化模型4.6　小結(jié)第5章　證券組合的效用最大化5.1　無差異曲線5.2　效用最大化的風(fēng)險(xiǎn)證券組合5.3　無風(fēng)險(xiǎn)借貸下證券組合的效用最大化5.4　不同借貸利率下證券組合的效用最大化5.5　小結(jié)第6章　證券定價(jià)理論6.1　CAPM……第7章　證券投資業(yè)績評(píng)價(jià)第8章　證券的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)第9章　證券市場的風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)第10章　時(shí)變風(fēng)險(xiǎn)模型參考文獻(xiàn)

章節(jié)摘錄

　　第1章　緒論：　　1.1　中國證券市場風(fēng)險(xiǎn)：　　從1986年的第一筆柜臺(tái)交易算起，中國的證券市場已經(jīng)走過了20多年的時(shí)間。根據(jù)中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)的統(tǒng)計(jì)，截至2007年1月底，我國境內(nèi)上市公司數(shù)目已經(jīng)達(dá)到1426家，證券營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)達(dá)3000多個(gè)，總市值達(dá)到近111 675億元，流通市值達(dá)近31 783億元。而從投資者隊(duì)伍來看，投資者開戶數(shù)超過7000多萬，這在全世界都是罕見的。上海和深圳兩市平均市盈率在16倍左右，已經(jīng)接近發(fā)達(dá)國家市場的投資價(jià)值水平。隨著市場規(guī)模的迅速增長和經(jīng)濟(jì)功能的日益完善，股票市場的重要性也日益凸現(xiàn)，其影響范圍之廣、觸動(dòng)領(lǐng)域之深、爭議話題之多，構(gòu)成了中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過程中一道獨(dú)特的“風(fēng)景”。作為一個(gè)新興的資本市場，中國股票市場從無到有，方興未艾，已經(jīng)成為中國經(jīng)濟(jì)格局中重要的組成部分。　　但由于中國經(jīng)濟(jì)、金融體制轉(zhuǎn)軌階段的特殊性，以及市場化過程中諸多矛盾的釋放，在此基礎(chǔ)上發(fā)展起來的中國股票市場還存在諸多問題，其中一個(gè)突出表現(xiàn)就是：股票價(jià)格的波動(dòng)頻率、波動(dòng)速率和波動(dòng)幅度都遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于國外成熟的股票市場。隨著股票市場規(guī)模的擴(kuò)大、參與者數(shù)目的增多及在經(jīng)濟(jì)體系中的作用日益突出，股價(jià)波動(dòng)導(dǎo)致的證券市場風(fēng)險(xiǎn)已成為影響中國經(jīng)濟(jì)安全的一個(gè)重要因素。股票價(jià)格的適度波動(dòng)使投資者通過價(jià)格差異獲取合理投資收益，促進(jìn)證券市場發(fā)展的保證；而股票價(jià)格的過度變化使得利用價(jià)差盈利的機(jī)會(huì)增多，助長了投資者的投機(jī)興趣，從而增加了市場的不確定性和投資風(fēng)險(xiǎn)，危害證券市場的穩(wěn)定發(fā)展。因此，研究股票價(jià)格的波動(dòng)規(guī)律進(jìn)而了解股票市場的運(yùn)行特征，從中探討證券市場的風(fēng)險(xiǎn)生成機(jī)制，是一項(xiàng)有重大意義的課題。　　從宏觀角度講，股票價(jià)格波動(dòng)是衡量證券市場發(fā)展?fàn)顩r的一個(gè)重要指標(biāo)，是衡量一個(gè)國家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的“指示器”。股票市場波動(dòng)性與反映證券市場質(zhì)量和效率的其他指標(biāo)（如流動(dòng)性、交易成本、信息流動(dòng)等）密切相關(guān)，因此波動(dòng)性是綜合反映股票市場的價(jià)格行為、質(zhì)量和效率的最簡潔而有效的指標(biāo)之一。另外，股票市場素有“經(jīng)濟(jì)晴雨表”之稱，它的含義一方面表明宏觀經(jīng)濟(jì)走向決定股市，另一方面表明股票是宏觀經(jīng)濟(jì)的先行指標(biāo)，能夠提前反映經(jīng)濟(jì)周期的變動(dòng)，股票價(jià)格對宏觀經(jīng)濟(jì)的預(yù)警作用表現(xiàn)為股票價(jià)格從根本上反映了人們對未來收益的預(yù)期。……

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