跳躍擴散過程下的實物期權及在電力投資中的應用

內(nèi)容概要

　　電力作為現(xiàn)代經(jīng)濟的主要能源，不僅影響著人們的日常生活，而且對一國整體經(jīng)濟發(fā)展也起著至關重要的作用，電力供應不足或過剩都會導致嚴重問題。加強電力投資和管理則是解決電力問題的主要手段。
　　近來，實物期權在電力決策領域的應用日益凸顯并受到重視，它對解決各種電力問題提供了一種嶄新的思路。實物期權將期權思想引入一般的投資、管理等領域，為相關決策者提供更多可供選擇的方案，體現(xiàn)出“柔性”特征，顯示出相對于傳統(tǒng)決策方法的優(yōu)點。因此，研究實物期權決策理論及其在電力市場中的應用有著廣泛的現(xiàn)實和理論意義，實際需求也很明顯。不僅如此，實物期權方面的研究對一般非電力領域的決策也有重要啟示作用，可以促進不確定性下的決策理論研究的深化。
　　本文以包含不連續(xù)變化因素的電力價格為對象，系統(tǒng)研究跳躍擴散過程下的實物期權決策理論，從理論和現(xiàn)實關系考察不連續(xù)變化因素對誘發(fā)投資最優(yōu)時刻觸發(fā)價值的影響，嘗試在結合市場條件動態(tài)變化及投資者投資行為的基礎上對傳統(tǒng)實物期權理論進行擴展，最后分析了實物期權的數(shù)值計算方法。

書籍目錄

第1章　引論
　1.1　問題提出及研究意義
　1.2　研究視角及架構
　1.2.1　研究視角
　1.2.2　研究架構
　1.3　主要特點和貢獻
　1.4　應用初步：一個例子
第2章　實物期權在電力投資、管理領域的應用：回顧與評價
　2.1　實物期權在發(fā)電側(cè)的應用
　2.1.1　電力投資、運營的實物期權分析一般框架
　2.1.2　考慮實際因素時電力投資的實物期權分析
　2.1.3　分行業(yè)的實物期權分析
　2.2　實物期權在需求側(cè)管理的應用
　2.2.1　可中斷負荷合同的基本原理及意義
　2.2.2　可中斷負荷合約的發(fā)展
　2.3　實物期權在輸電側(cè)管理的應用
　2.4　實物期權在電力其他領域的應用
　2.5　現(xiàn)有研究不足及未來可能方向
第3章　線性跳躍擴散過程下的均衡定價及期權平價
　3.1　預備知識
　3.2　均衡定價
　3.2.1　一般效用下的均衡定價
　3.2.2　線性風險容忍度下的均衡定價
　3.2.3　線性跳躍——擴散過程下的均衡定價
　3.2.4　均衡時債券到期收益率
　3.2.5　均衡條件
　3.3　跳躍擴散過程下的期權平價關系
　3.3.1　普通期權平價
　3.3.2　期貨期權平價
　3.3.3　交換期權平價
第4章　無限期情形下跳躍擴散過程的傳統(tǒng)實物期權分析及在電力市場的應用
　4.1　實物期權一般框架
　4.1.1　動態(tài)規(guī)劃分析框架
　4.1.2　或有權分析框架
　4.1.3　動態(tài)規(guī)劃與或有權分析方法的比較
　4.1.4　不完全市場下動態(tài)規(guī)劃與或有權分析的等價
　4.2　線性跳躍擴散過程的條件期望
　4.3　包含可分散跳躍因素的永久實物期權
　4.3.1　基本模型
　4.3.2　比較靜態(tài)分析及其在電力市場中的應用
　4.3.3　與傳統(tǒng)投資原則比較
　4.3.4　與傳統(tǒng)的連續(xù)情形下實物期權的比較
　4.4　包含不可分散跳躍因素的永久實物期權
　4.4.1　基本模型
　4.4.2　比較靜態(tài)分析及其在電力市場中的應用
　4.4.3　與傳統(tǒng)的連續(xù)情形下實物期權的比較：跳躍是否真的降低觸發(fā)價格
　4.4.4　與包含可分散跳躍因素實物期權的比較
　4.5　各種實物期權框架下電力投資觸發(fā)價值的比較
　……
第5章　無限期情形下跳躍擴散過程的動態(tài)實物期權分析及
第6章　無限期情形下跳躍擴散過程的主動實物期權分析及
第7章　跳躍擴散過程下有限期實物期權的
第8章　總結和展望
附錄：有限期實物期權的數(shù)值計算SAS代碼
參考文獻
后記

章節(jié)摘錄

　　因此，采用上面的實物期權觀點，我們不應該在期初投資項目，而應該等到時期t一1或t一2時市場情況變好時再投資以便獲取更多的現(xiàn)金流；或者等到時期t一2價格一路下跌時永久放棄該項目從而避免更大的損失。推遲到時期t一1或t一2的市場情況轉(zhuǎn)好時再投資的期權價值即是660（一980-320）或1650（一1970-320）?！　⊥ㄟ^上面的分析我們可以看出，基于實物期權的投資方法（或基于實物期權的擴展凈現(xiàn)值原理）與傳統(tǒng)的投資方法（傳統(tǒng)凈現(xiàn)值原理）相比有如下優(yōu)點：第一，實物期權投資方法給出比傳統(tǒng)投資方法更多的可供選擇方案，不僅可以現(xiàn)在投資或永不投資，還可以選擇等待將來某個時刻再投資，可以制定更加靈活的投資決策。第二，實物期權投資方法充分利用市場信息的變化，等待市場信息明朗之后再決定是否投資，而傳統(tǒng)凈現(xiàn)值方法雖然也通過預期和折現(xiàn)考慮到未來的不確定性，但沒有利用市場信息的動態(tài)變化可能帶來的好處。第三，由于期權價值非負，擴展凈現(xiàn)值不小于傳統(tǒng)凈現(xiàn)值，因此基于實物期權的投資方法可以提高預期現(xiàn)金流或者推遲投資決策，從而在市場情況惡化時避免更大損失?！　≌怯捎诰哂邢鄬τ趥鹘y(tǒng)凈現(xiàn)值方法的上述優(yōu)點，基于實物期權的投資決策方法日益受到現(xiàn)代企業(yè)的青睞，很多跨國公司和一些非跨國大公司已經(jīng)逐步建立起基于實物期權的投資評價體系。這些新型評價體系一般包括幾個步驟（見圖1.3）。 　　……

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