跳躍擴(kuò)散過程下的實(shí)物期權(quán)及在電力投資中的應(yīng)用

內(nèi)容概要

　　電力作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的主要能源，不僅影響著人們的日常生活，而且對(duì)一國整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展也起著至關(guān)重要的作用，電力供應(yīng)不足或過剩都會(huì)導(dǎo)致嚴(yán)重問題。加強(qiáng)電力投資和管理則是解決電力問題的主要手段。
　　近來，實(shí)物期權(quán)在電力決策領(lǐng)域的應(yīng)用日益凸顯并受到重視，它對(duì)解決各種電力問題提供了一種嶄新的思路。實(shí)物期權(quán)將期權(quán)思想引入一般的投資、管理等領(lǐng)域，為相關(guān)決策者提供更多可供選擇的方案，體現(xiàn)出“柔性”特征，顯示出相對(duì)于傳統(tǒng)決策方法的優(yōu)點(diǎn)。因此，研究實(shí)物期權(quán)決策理論及其在電力市場中的應(yīng)用有著廣泛的現(xiàn)實(shí)和理論意義，實(shí)際需求也很明顯。不僅如此，實(shí)物期權(quán)方面的研究對(duì)一般非電力領(lǐng)域的決策也有重要啟示作用，可以促進(jìn)不確定性下的決策理論研究的深化。
　　本文以包含不連續(xù)變化因素的電力價(jià)格為對(duì)象，系統(tǒng)研究跳躍擴(kuò)散過程下的實(shí)物期權(quán)決策理論，從理論和現(xiàn)實(shí)關(guān)系考察不連續(xù)變化因素對(duì)誘發(fā)投資最優(yōu)時(shí)刻觸發(fā)價(jià)值的影響，嘗試在結(jié)合市場條件動(dòng)態(tài)變化及投資者投資行為的基礎(chǔ)上對(duì)傳統(tǒng)實(shí)物期權(quán)理論進(jìn)行擴(kuò)展，最后分析了實(shí)物期權(quán)的數(shù)值計(jì)算方法。

書籍目錄

第1章　引論
　1.1　問題提出及研究意義
　1.2　研究視角及架構(gòu)
　1.2.1　研究視角
　1.2.2　研究架構(gòu)
　1.3　主要特點(diǎn)和貢獻(xiàn)
　1.4　應(yīng)用初步：一個(gè)例子
第2章　實(shí)物期權(quán)在電力投資、管理領(lǐng)域的應(yīng)用：回顧與評(píng)價(jià)
　2.1　實(shí)物期權(quán)在發(fā)電側(cè)的應(yīng)用
　2.1.1　電力投資、運(yùn)營的實(shí)物期權(quán)分析一般框架
　2.1.2　考慮實(shí)際因素時(shí)電力投資的實(shí)物期權(quán)分析
　2.1.3　分行業(yè)的實(shí)物期權(quán)分析
　2.2　實(shí)物期權(quán)在需求側(cè)管理的應(yīng)用
　2.2.1　可中斷負(fù)荷合同的基本原理及意義
　2.2.2　可中斷負(fù)荷合約的發(fā)展
　2.3　實(shí)物期權(quán)在輸電側(cè)管理的應(yīng)用
　2.4　實(shí)物期權(quán)在電力其他領(lǐng)域的應(yīng)用
　2.5　現(xiàn)有研究不足及未來可能方向
第3章　線性跳躍擴(kuò)散過程下的均衡定價(jià)及期權(quán)平價(jià)
　3.1　預(yù)備知識(shí)
　3.2　均衡定價(jià)
　3.2.1　一般效用下的均衡定價(jià)
　3.2.2　線性風(fēng)險(xiǎn)容忍度下的均衡定價(jià)
　3.2.3　線性跳躍——擴(kuò)散過程下的均衡定價(jià)
　3.2.4　均衡時(shí)債券到期收益率
　3.2.5　均衡條件
　3.3　跳躍擴(kuò)散過程下的期權(quán)平價(jià)關(guān)系
　3.3.1　普通期權(quán)平價(jià)
　3.3.2　期貨期權(quán)平價(jià)
　3.3.3　交換期權(quán)平價(jià)
第4章　無限期情形下跳躍擴(kuò)散過程的傳統(tǒng)實(shí)物期權(quán)分析及在電力市場的應(yīng)用
　4.1　實(shí)物期權(quán)一般框架
　4.1.1　動(dòng)態(tài)規(guī)劃分析框架
　4.1.2　或有權(quán)分析框架
　4.1.3　動(dòng)態(tài)規(guī)劃與或有權(quán)分析方法的比較
　4.1.4　不完全市場下動(dòng)態(tài)規(guī)劃與或有權(quán)分析的等價(jià)
　4.2　線性跳躍擴(kuò)散過程的條件期望
　4.3　包含可分散跳躍因素的永久實(shí)物期權(quán)
　4.3.1　基本模型
　4.3.2　比較靜態(tài)分析及其在電力市場中的應(yīng)用
　4.3.3　與傳統(tǒng)投資原則比較
　4.3.4　與傳統(tǒng)的連續(xù)情形下實(shí)物期權(quán)的比較
　4.4　包含不可分散跳躍因素的永久實(shí)物期權(quán)
　4.4.1　基本模型
　4.4.2　比較靜態(tài)分析及其在電力市場中的應(yīng)用
　4.4.3　與傳統(tǒng)的連續(xù)情形下實(shí)物期權(quán)的比較：跳躍是否真的降低觸發(fā)價(jià)格
　4.4.4　與包含可分散跳躍因素實(shí)物期權(quán)的比較
　4.5　各種實(shí)物期權(quán)框架下電力投資觸發(fā)價(jià)值的比較
　……
第5章　無限期情形下跳躍擴(kuò)散過程的動(dòng)態(tài)實(shí)物期權(quán)分析及
第6章　無限期情形下跳躍擴(kuò)散過程的主動(dòng)實(shí)物期權(quán)分析及
第7章　跳躍擴(kuò)散過程下有限期實(shí)物期權(quán)的
第8章　總結(jié)和展望
附錄：有限期實(shí)物期權(quán)的數(shù)值計(jì)算SAS代碼
參考文獻(xiàn)
后記

章節(jié)摘錄

　　因此，采用上面的實(shí)物期權(quán)觀點(diǎn)，我們不應(yīng)該在期初投資項(xiàng)目，而應(yīng)該等到時(shí)期t一1或t一2時(shí)市場情況變好時(shí)再投資以便獲取更多的現(xiàn)金流；或者等到時(shí)期t一2價(jià)格一路下跌時(shí)永久放棄該項(xiàng)目從而避免更大的損失。推遲到時(shí)期t一1或t一2的市場情況轉(zhuǎn)好時(shí)再投資的期權(quán)價(jià)值即是660（一980-320）或1650（一1970-320）?！　⊥ㄟ^上面的分析我們可以看出，基于實(shí)物期權(quán)的投資方法（或基于實(shí)物期權(quán)的擴(kuò)展凈現(xiàn)值原理）與傳統(tǒng)的投資方法（傳統(tǒng)凈現(xiàn)值原理）相比有如下優(yōu)點(diǎn)：第一，實(shí)物期權(quán)投資方法給出比傳統(tǒng)投資方法更多的可供選擇方案，不僅可以現(xiàn)在投資或永不投資，還可以選擇等待將來某個(gè)時(shí)刻再投資，可以制定更加靈活的投資決策。第二，實(shí)物期權(quán)投資方法充分利用市場信息的變化，等待市場信息明朗之后再?zèng)Q定是否投資，而傳統(tǒng)凈現(xiàn)值方法雖然也通過預(yù)期和折現(xiàn)考慮到未來的不確定性，但沒有利用市場信息的動(dòng)態(tài)變化可能帶來的好處。第三，由于期權(quán)價(jià)值非負(fù)，擴(kuò)展凈現(xiàn)值不小于傳統(tǒng)凈現(xiàn)值，因此基于實(shí)物期權(quán)的投資方法可以提高預(yù)期現(xiàn)金流或者推遲投資決策，從而在市場情況惡化時(shí)避免更大損失?！　≌怯捎诰哂邢鄬?duì)于傳統(tǒng)凈現(xiàn)值方法的上述優(yōu)點(diǎn)，基于實(shí)物期權(quán)的投資決策方法日益受到現(xiàn)代企業(yè)的青睞，很多跨國公司和一些非跨國大公司已經(jīng)逐步建立起基于實(shí)物期權(quán)的投資評(píng)價(jià)體系。這些新型評(píng)價(jià)體系一般包括幾個(gè)步驟（見圖1.3）。 　　……

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