跨國并購與中國企業(yè)的戰(zhàn)略選擇

前言

　　在當(dāng)今經(jīng)濟(jì)全球化趨勢日益加劇的新形勢下，外國直接投資（FDI）作為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展中最具活力的因素，其對投資國和東道國乃至整個世界都會產(chǎn)生全面、復(fù)雜、深刻的影響?？鐕緦ν庵苯油顿Y的實現(xiàn)途徑有兩條：一是新建投資（綠地投資），即跨國公司以“一攬子”生產(chǎn)要素投入的方式在東道國建立全新的企業(yè)，形成新的生產(chǎn)能力；二是跨國并購，指跨國公司通過一定的程序和渠道，依照東道國的法律取得東道國現(xiàn)有企業(yè)的全部或者部分資產(chǎn)所有權(quán)的行為?！　≈Z貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲得者、美國芝加哥大學(xué)教授喬治·斯蒂格勒指出：在美國，沒有一家大公司不是通過某種程度、某種方式的并購而主要靠內(nèi)部擴(kuò)張成長起來的，一家企業(yè)通過兼并競爭對手發(fā)展成為巨型跨國公司是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)史上的一個突出現(xiàn)象。同時，企業(yè)并購是一個復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)、金融、法律、商業(yè)、管理和資源整合過程，也是一個復(fù)雜的專業(yè)化過程，甚至是一個復(fù)雜的政治過程，涉及眾多的利益相關(guān)者和行為主體，涉及眾多因素及其相互作用。各種形式的并購，既改變了企業(yè)的所有權(quán)與控制權(quán)結(jié)構(gòu)，也改變了市場結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)組織、經(jīng)濟(jì)績效和競爭格局，改變了單個企業(yè)乃至國家的經(jīng)濟(jì)實力?；钴S、健全的并購市場，使市場競爭由產(chǎn)品與服務(wù)競爭，拓展到經(jīng)理市場和公司控制權(quán)市場的競爭，使市場機(jī)制和社會資源配置機(jī)制更加完整和完善。

內(nèi)容概要

　　還值得一提的是，跨國并購涵蓋的內(nèi)容十分廣泛：首先，從跨國并購的載體來看，跨國并購是跨國公司全球化發(fā)展的最高層次的活動。半隨著跨國公司的迅猛發(fā)展，跨國并購日益成為跨國公司向國外發(fā)展的重要形式。其次，從產(chǎn)權(quán)交易的行為來看，跨國并購是對國際資本重新分配的過程，是一種價值轉(zhuǎn)移而非價值創(chuàng)造。跨國公司利用跨國并購，通過對資本的分割、剝離，形成新的資本組合，實現(xiàn)了對全球資本、人力、物力等要素的重新分配，從而達(dá)到利潤最大化的目的。可以預(yù)計，在全球生產(chǎn)能力過剩、競爭加劇的情況下，世界產(chǎn)業(yè)將步入跨國并購發(fā)展的新時期。再次，從企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展角度來看，企業(yè)并購的核心是通過企業(yè)所有權(quán)的擴(kuò)大來進(jìn)一步擴(kuò)大其經(jīng)營權(quán)，跨國并購是跨國公司實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)內(nèi)部化的一種基本形式，是企業(yè)國際化經(jīng)營的一種有效手段。在當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)處于大調(diào)整、大改組的發(fā)展階段，跨國并購已經(jīng)成為一種全球經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，是跨國公司為適應(yīng)國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境和國際生產(chǎn)力的發(fā)展而進(jìn)行自我調(diào)整的必然結(jié)果?！　∧敲?，是什么原因促使跨國公司在進(jìn)行對外直接投資時越來越多地選擇跨國并購呢?理論界從不同的角度，運(yùn)用不同的方法，進(jìn)行了多種解釋和說明，但許多理論相互抵觸，尚未形成較為系統(tǒng)的、綜合的理論框架。同時，各種統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，企業(yè)并購的失敗率高達(dá)50％-80％。美國《商業(yè)周刊》的研究結(jié)果表明，75％的企業(yè)收購和兼并是完全失敗的。據(jù)畢馬威、埃森哲和麥肯錫的研究數(shù)據(jù)，并購后6-8個月的時間里，50％的企業(yè)生產(chǎn)率下降，并購后1年內(nèi)，47％的被并購企業(yè)的高管人員離開公司，并購后3年的時間內(nèi)，62％的企業(yè)出現(xiàn)零增長。

書籍目錄

1 導(dǎo)論1.1 國內(nèi)外研究綜述1.1.1 國外的研究1.1.2 國內(nèi)學(xué)者的研究1.2 相關(guān)概念的界定和說明1.3 本書研究的框架構(gòu)思1.4 本書的研究方法及創(chuàng)新點2 跨國并購的發(fā)展及中國的實踐2.1 跨國并購概述2.1.1 跨國并購的含義2.1.2 跨國并購的不同類型2.2 全球跨國并購的新發(fā)展2.2.1 跨國并購的發(fā)展演變史2.2.2 全球跨國并購的發(fā)展現(xiàn)狀2.3 中國企業(yè)的跨國并購實踐2.3.1 中國企業(yè)跨國并購的現(xiàn)狀2.3.2 中國企業(yè)當(dāng)前跨國并購的特點2.3.3 中國企業(yè)跨國并購浪潮初步形成的原因探析2.4 本章小結(jié)3 跨國并購動因的理論透視3.1 對外直接投資理論體系3.1.1 壟斷優(yōu)勢理論3.1.2 內(nèi)部化理論3.1.3 產(chǎn)品生命周期理論3.1.4 邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張理論3.1.5 國際生產(chǎn)折衷理論3.2 西方企業(yè)并購理論體系3.2.1 效率理論3.2.2 委托一代理理論3.2.3 目標(biāo)企業(yè)價值低估3.2.4 交易費(fèi)用理論3.2.5 供給與信息的不確定性3.2.6 生命周期理論3.2.7 分散經(jīng)營風(fēng)險理論3.2.8 資產(chǎn)利用理論3.3 中國企業(yè)跨國并購動因的案例研究——基于擴(kuò)展的折衷理論解釋3.3.1 并購雙方的情況簡介3.3.2 聯(lián)想集團(tuán)收購IBM的PC業(yè)務(wù)的動因分析3.4 本章小結(jié)4 跨國并購的效應(yīng)分析4.1 橫向跨國并購中的正向效應(yīng)：規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)4.1.1 規(guī)模經(jīng)濟(jì)的定義4.1.2 規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)來源之一：成本下降4.1.3 規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)來源之二：市場支配力增強(qiáng)4.2 跨國并購效應(yīng)的綜合分析：福利權(quán)衡模型4.2.1 威廉姆森的基本模型4.2.2 福利權(quán)衡模型的含義與拓展4.3 中國企業(yè)跨國并購效應(yīng)的案例分析——以TCL并購施耐德為例4.3.1 并購前雙方公司概況4.3.2 并購的戰(zhàn)略考慮與進(jìn)程4.3.3 并購結(jié)果及存在問題4.3.4 TCL并購施耐德效應(yīng)的實證分析4.4 本章小結(jié)5 跨國并購的風(fēng)險研究5.1 跨國并購風(fēng)險的概念和分類5.2 跨國并購風(fēng)險的識別和管理5.2.1 企業(yè)跨國并購風(fēng)險的識別5.2.2 企業(yè)并購風(fēng)險的管理5.3 中國企業(yè)跨國并購風(fēng)險的測評5.3.1 跨國并購風(fēng)險的模糊測評法5.3.2 模糊測評法的案例運(yùn)用5.4 本章小結(jié)6 中國企業(yè)跨國并購的戰(zhàn)略選擇6.1 人民幣升值與中國企業(yè)跨國并購的時機(jī)選擇6.1.1 匯率變化影響FDI的“兩國兩公司”模型6.1.2 匯率波動對FDI的傳導(dǎo)效應(yīng)6.1.3 匯率波動影響FDI的實證研究6.1.4 研究小結(jié)6.2 中國企業(yè)跨國并購的區(qū)位選擇6.2.1 中國對外直接投資區(qū)位分布的現(xiàn)狀6.2.2 中國企業(yè)跨國并購目標(biāo)市場的具體選擇6.3 中國企業(yè)跨國并購的行業(yè)選擇6.3.1 行業(yè)差異影響并購效應(yīng)的一般分析6.3.2 中國對外直接投資的行業(yè)分布現(xiàn)狀6.3.3 中國企業(yè)跨國并購行業(yè)選擇的決定因素6.3.4 中國具有比較優(yōu)勢行業(yè)的界定6.3.5 中國企業(yè)跨國并購行業(yè)的具體選擇6.4 本章小結(jié)7 研究總結(jié)與展望7.1 研究總結(jié)7.2 研究展望主要參考文獻(xiàn)

章節(jié)摘錄

　　因為跨國并購從理論上而言是一種對外直接投資方式，并且跨國并購已經(jīng)成為跨國公司對外直接投資的主要形式，因此對外直接投資理論一般也可以用來解釋跨國并購的動機(jī)和行為?！　。?）壟斷優(yōu)勢理論　　20世紀(jì)60年代，該理論由美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯蒂芬·海默（StephenHymer）在其論文《一國企業(yè)的國際經(jīng)營活動：對外直接投資研究》中首次提出。海默在通過對美國近四十年對外直接投資發(fā)展的大量實證分析的基礎(chǔ)上，充分利用產(chǎn)業(yè)組織理論，提出了壟斷優(yōu)勢理論。他指出，現(xiàn)實市場是不完全競爭市場，跨國公司實際上就是壟斷者或寡占者，具有壟斷優(yōu)勢。市場的不完全競爭性是跨國公司進(jìn)行FDI的根本原因，而其擁有的壟斷或寡占優(yōu)勢是其實現(xiàn)FDI利益的條件?！　。?）產(chǎn)品生命周期理論　　1966年，哈佛大學(xué)的弗農(nóng)教授在壟斷優(yōu)勢理論的基礎(chǔ)上，提出了產(chǎn)品生命周期理論。1979年，弗農(nóng)在對其原有對外直接投資理論重大修改的基礎(chǔ)上提出了新的產(chǎn)品生命周期理論。根據(jù)上述理論，弗農(nóng)認(rèn)為國際直接投資的產(chǎn)生是產(chǎn)品四個生命周期更迭的必然結(jié)果。弗農(nóng)假設(shè)世界上有三種類型的國家，分別為新產(chǎn)品的創(chuàng)新國、較發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家，新產(chǎn)品依次進(jìn)入導(dǎo)人期、增長期、成熟期和衰退期四個階段，其生產(chǎn)將依次在上述的三類國家之間轉(zhuǎn)移。

編輯推薦

　　跨國并購的發(fā)展及中國的實踐　　跨國并購動因的理論透視　　跨國并購的效應(yīng)分析　　跨國并購的風(fēng)險研究　　中國企業(yè)跨國并購的戰(zhàn)略選擇

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