金融大激蕩

前言

個(gè)制造了無數(shù)個(gè)一夜暴富的神話導(dǎo)演並點(diǎn)燃了波及全球的金融風(fēng)暴，悲劇又一夜之間殃及全球，目前由次貸危機(jī)引爆的金融破碎風(fēng)潮又影響著全球各國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，一夜之間，風(fēng)靡一時(shí)或百年老店的巨人倒下了……翻閱世界經(jīng)濟(jì)史，21世紀(jì)是全球經(jīng)濟(jì)聯(lián)系最緊密的時(shí)代。在這場(chǎng)百年不遇的金融海嘯面前，在全球經(jīng)濟(jì)一體化的背景下，沒有哪個(gè)國(guó)家能夠在如此重大的危機(jī)面前獨(dú)善其身。美國(guó)啟動(dòng)了歷史上最大規(guī)模的金融救贖行動(dòng)，各國(guó)也紛紛以各種方式出手救市，盡管是對(duì)積極不干預(yù)市場(chǎng)的原則的背離，卻有可能因此形成一套既不同于傳統(tǒng)凱思斯主義又不同于“新興凱思斯主義”的政策主張。俗話說：覆巢之下無完卵。當(dāng)下的這場(chǎng)金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)，無疑會(huì)影響全球任何一個(gè)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系的國(guó)家，甚至每一個(gè)行業(yè)，它影響的深度和廣度是前所未有、殃及面最大的。

內(nèi)容概要

本書以此次全球金融風(fēng)暴作為主題引導(dǎo)，從以下幾個(gè)大的方面對(duì)全球經(jīng)濟(jì)面臨的問題進(jìn)行描述和分析，給出世界各大權(quán)威機(jī)構(gòu)和權(quán)威人士的眾多意見和建議，是一本幫助金融界、經(jīng)濟(jì)界和社會(huì)大眾了解金融危機(jī)的既專業(yè)、又易讀的財(cái)經(jīng)著作——　　金融危機(jī)是一場(chǎng)彌漫世界的“全球大地震”——對(duì)于全球金融危機(jī)的全方位　　全球危機(jī)對(duì)于中國(guó)的影響　　全球緊急動(dòng)員，八仙過海，“無所不用其極”　　此次金融危機(jī)與歷次世界危機(jī)的比較　　危機(jī)之中的改革之聲　　此次金融危機(jī)的幾種可能結(jié)果　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)是否面臨轉(zhuǎn)折？2008年幾大因素共同影響的關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)　　危機(jī)之下，中國(guó)如何避免世紀(jì)衰退？如何緩解百姓“痛苦”？

作者簡(jiǎn)介

瑩秋，著名自由撰稿人。原名關(guān)迎秋，1957年生于北京。曾任職于中央民族大學(xué)出版社。作品有《走進(jìn)北大》、《美麗的人生》、《誰是霸主》等。參與編輯《中國(guó)共產(chǎn)黨名人大詞典》，主編有《現(xiàn)代時(shí)尚粉紅麗人》（共12冊(cè)）等作品。

書籍目錄

開場(chǎng)白：破碎飛揚(yáng)的大雞蛋（代序）第一章　禍起蕭墻：美國(guó)次貸大泡沫　災(zāi)難的源頭：次貸危機(jī)　次貸危機(jī)的通俗解答　噩夢(mèng)的開始　誰是罪魁禍?zhǔn)住∥C(jī)緣起虛弱的膨脹　華爾街能否再生　百年一遇的金融危機(jī)真的來了　一場(chǎng)商品市場(chǎng)“大震蕩”　金融危機(jī)讓全球經(jīng)濟(jì)放緩第二章　事出有因：泛濫失控的美國(guó)金融體系　流動(dòng)性概念解析　美國(guó)的寬松貨幣政策　解析全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)　全球金融失衡的關(guān)鍵成因　全球資產(chǎn)泡沫貌似大蛋殼　評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的弄虛作假　剖析證券化產(chǎn)品評(píng)級(jí)　缺乏嚴(yán)密的跟蹤評(píng)級(jí)　高風(fēng)險(xiǎn)債券市場(chǎng)的主要參與者　杠桿交易的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)　監(jiān)管機(jī)構(gòu)忽視對(duì)對(duì)沖基金的監(jiān)管　缺乏資本約束的外表業(yè)務(wù)　　金融產(chǎn)品場(chǎng)外交易　各類特殊目的實(shí)體　美聯(lián)儲(chǔ)的放縱　美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策是否透明化第三章　覆巢之危：全球緊急救市　風(fēng)暴中的美聯(lián)儲(chǔ)　保爾森的新方案　美國(guó)救市計(jì)劃的四大關(guān)鍵問題　納稅人的問題　高管的問題　應(yīng)該拯救誰　需要多少錢　出手救市的行為爭(zhēng)論　救市計(jì)劃的預(yù)測(cè)　信貨市場(chǎng)的未來　金融風(fēng)暴重創(chuàng)美國(guó)以外國(guó)家　東歐多國(guó)向IMF求助　歐洲數(shù)央行聯(lián)手降息挽救經(jīng)濟(jì)　德國(guó)多家銀行尋求政府注資　俄外匯儲(chǔ)備大幅縮水　俄政府買4萬套房救市　韓國(guó)政府猛投美元救市　越南想刺激經(jīng)濟(jì)又面臨通脹　沙特投資4000億美元救市　巴基斯坦外匯儲(chǔ)備快用光了　歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)快速衰退第四章　城門失火殃及池魚：全球危機(jī)大掃描　科技硅谷在金融風(fēng)暴中飄搖　美國(guó)外貿(mào)經(jīng)濟(jì)迅速萎縮　破產(chǎn)風(fēng)刮向美國(guó)汽車業(yè)　　通用面臨破產(chǎn)邊緣　美國(guó)又面臨信用卡危機(jī)　東歐經(jīng)開始下滑　歐美制造業(yè)嚴(yán)重衰退　主權(quán)基金開始謹(jǐn)慎花錢　世界汽車工業(yè)前景黯淡　危機(jī)史喚起了舊記憶　金融風(fēng)暴讓外籍勞工飯碗不保　亞洲各國(guó)出臺(tái)保增長(zhǎng)方法　龐大內(nèi)需是印度經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)力　大學(xué)生今年就業(yè)遇壓力　全球圣誕市場(chǎng)一片慘淡第五章　面對(duì)危機(jī)：四萬億投入！中國(guó)能否獨(dú)善其身　中國(guó)外匯儲(chǔ)備面臨重估風(fēng)險(xiǎn)　一次角色互換的現(xiàn)實(shí)　新興經(jīng)濟(jì)體抵御危機(jī)沖擊　次貸金融危機(jī)對(duì)國(guó)際格局的影響　新格局將產(chǎn)生　反思金融危機(jī)　解析金融危機(jī)成因及教訓(xùn)　美國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)中國(guó)影響有限　中國(guó)投4萬億的救市計(jì)劃　拒絕恐慌，重建信心　為金融危機(jī)尋解藥　中國(guó)經(jīng)濟(jì)保增長(zhǎng)促轉(zhuǎn)型　中國(guó)經(jīng)濟(jì)必將軟著陸　中國(guó)有能力應(yīng)對(duì)全球衰退第六章　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議：展望2009　拉動(dòng)消費(fèi)之策　破解經(jīng)濟(jì)難題尋求穩(wěn)定發(fā)展　為明年經(jīng)濟(jì)“定調(diào)”　“保八”希望很大　保增長(zhǎng)措施有望細(xì)化　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提前釋放含金量　2009年中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策選擇　2009年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)展望　關(guān)于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策思考　總結(jié)與展望　2008年國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展小結(jié)　2009年國(guó)民經(jīng)濟(jì)展望　2009年中國(guó)宏觀調(diào)控政策取向的建議

章節(jié)摘錄

第一章 禍起蕭墻：美國(guó)次貸大泡沫災(zāi)難的源頭：次貸危機(jī)次貸危機(jī)又稱次級(jí)房貸危機(jī)，也譯為次債危機(jī)。它是指一場(chǎng)發(fā)生在美國(guó)，因次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩引起的風(fēng)暴。它致使全球主要金融市場(chǎng)隱約出現(xiàn)流動(dòng)性不足危機(jī)。美國(guó)次貸危機(jī)是從2006年春季開始逐步顯現(xiàn)的。2007年8月席卷美國(guó)、歐盟和日本等世界主要金融市場(chǎng)。引起美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)風(fēng)暴的直接原因是美國(guó)的利率上升和住房市場(chǎng)持續(xù)降溫。次級(jí)抵押貸款是指一些貸款機(jī)構(gòu)向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款，利息上升，導(dǎo)致還款壓力增大，很多本來信用不好的用戶感覺還款壓力大，出現(xiàn)違約的可能，對(duì)銀行貸款的收回造成嚴(yán)重消極的影響。美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)通常采用固定利率和浮動(dòng)利率相結(jié)合的還款方式，即購(gòu)房者在購(gòu)房后頭幾年以固定利率償還貸款，其后以浮動(dòng)利率償還貸款。在2006年之前的5年里，由于美國(guó)住房市場(chǎng)持續(xù)繁榮，加上前幾年美國(guó)利率水平較低，美國(guó)的次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)迅速發(fā)展。隨著美國(guó)住房市場(chǎng)的降溫，尤其是短期利率的提高，次級(jí)抵押貸款的還款利率也大幅上升，購(gòu)房者的還貸負(fù)擔(dān)大大加重。同時(shí)，住房市場(chǎng)的持續(xù)降溫也使購(gòu)房者出售住房或者通過抵押住房再融資變得困難。這種局面直接導(dǎo)致大批次級(jí)抵押貸款的借款人不能按期償還貸款，進(jìn)而引發(fā)次貸危機(jī)。次貸危機(jī)的通俗解答在美國(guó)，貸款是非常普遍的現(xiàn)象，從房子到汽車，從信用卡到電話賬單，貸款無處不在。當(dāng)?shù)厝撕苌偃钯I房，通常都是長(zhǎng)時(shí)間貸款。可是我們也知道，在美國(guó)失業(yè)和再就業(yè)是很常見的現(xiàn)象。這些收入并不穩(wěn)定甚至根本沒有收入的人，他們?cè)趺促I房呢？因?yàn)樾庞玫燃?jí)達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)，他們就被定義為次級(jí)信用貸款者，簡(jiǎn)稱次級(jí)貸款者。大約從10年前開始，那個(gè)時(shí)候貸款公司漫天的廣告就出現(xiàn)在電視上、報(bào)紙上、街頭，抑或在你的信箱里塞滿誘人的傳單： “你想過中產(chǎn)階級(jí)的生活嗎？買房吧！“積蓄不夠嗎？貸款吧！“沒有收入嗎？找阿牛貸款公司吧！“首付也付不起？我們提供零首付！“擔(dān)心利息太高？頭兩年我們提供3％的優(yōu)惠利率！“每個(gè)月還是付不起？沒關(guān)系，頭24個(gè)月你只需要支付利息，貸款的本金可以兩年后再付！想想看，兩年后你肯定已經(jīng)找到工作或者被提升為經(jīng)理了，到時(shí)候還怕付不起？“擔(dān)心兩年后還是還不起？哎呀，你也真是太小心了，看看現(xiàn)在的房子比兩年前漲了多少，到時(shí)候你轉(zhuǎn)手賣給別人啊，不僅白住兩年，還可能賺一筆呢！再說了，又不用你出錢，我都相信你一定行的，難道我敢貸，你還不敢借？在這樣的誘惑下，無數(shù)美國(guó)市民毫不猶像地選擇了貸款買房。（你替他們擔(dān)心兩年后的債務(wù)？向來自我感覺良好的美國(guó)市民會(huì)告訴你，演電影的都能當(dāng)上州長(zhǎng)，兩年后說不定我還能競(jìng)選總統(tǒng)呢。）阿牛貸款公司短短幾個(gè)月就取得了驚人的業(yè)績(jī)，可是錢都貸出去了，能不能收回來呢？公司的董事長(zhǎng)阿牛先生，那也是熟讀美國(guó)經(jīng)濟(jì)史的人物，不可能不知道房地產(chǎn)市場(chǎng)也是有風(fēng)險(xiǎn)的，所以這筆收益看來不能獨(dú)吞，要找個(gè)合伙人分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)才行。于是阿牛找到美國(guó)經(jīng)濟(jì)界的帶頭大哥——投行。這些家伙可都是名字響當(dāng)當(dāng)?shù)闹鲀海懒?、高盛、根），他們每天做什么呢？就是吃飽了閑著也是閑著，于是找來諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)家，找來哈佛教授，用上最新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)模型，一番鼓搗之后，弄出幾份分析報(bào)告，從而評(píng)價(jià)一下某某股票是否值得買進(jìn)，某某國(guó)家的股市已經(jīng)有了泡沫，一群在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估市場(chǎng)里面騙吃騙喝的主兒，你說他們看到這里面有風(fēng)險(xiǎn)沒？用腳都看得到！可是有利潤(rùn)啊，那還猶像什么，接手搞吧！于是經(jīng)濟(jì)學(xué)家、大學(xué)教授以數(shù)據(jù)模型、老三樣評(píng)估之后，重新包裝一下，就弄出了新產(chǎn)品——CDo（Collateralized Debt Obli—gation，債務(wù)抵抑債券），說穿了就是債券，通過發(fā)行和梢售這個(gè)CDO債券，讓債券的持有人來分擔(dān)房屋貸款的風(fēng)險(xiǎn)。光這樣賣，風(fēng)險(xiǎn)太高還是沒人買啊，假設(shè)原來的債券風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)是6，屬于中等偏高。于是投行把它分成高級(jí)和普通CDO兩個(gè)部分，發(fā)生債務(wù)危機(jī)時(shí)，高級(jí)CDO享有優(yōu)先賠付的權(quán)利。這樣兩部分的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)分別變成了4和8，總風(fēng)險(xiǎn)不變，但是前者就屬于中低風(fēng)險(xiǎn)債券了，憑投行三寸不爛“金”舌，當(dāng)然賣了個(gè)滿堂彩！可是剩下的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)8的高風(fēng)險(xiǎn)債券怎么辦呢？于是投行找到了對(duì)沖基金，對(duì)沖基金又是什么東東那可是在全世界金融界買空賣多、呼風(fēng)喚雨的角色，過的就是刀口舔血的日子，這一點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)小意思！于是憑借著老關(guān)系，在世界范圍內(nèi)找利率最低的銀行借來錢，然后大舉買入這部分普通CDO債券。2006年以前，日本央行貨款利率僅為1.5％；普通CDO利率可能達(dá)到12％，所以光靠利息差對(duì)沖基金就賺得盆滿缽滿了。這樣一來，奇妙的事情發(fā)生了。2001年年末，美國(guó)的房地產(chǎn)一路狂升，短短幾年就翻了一倍多，這樣一來就如同阿牛貸款公司開頭的廣告一樣，根本不會(huì)出現(xiàn)還不起房款的事情，就算沒錢還，把房子一賣還可以賺一筆錢。結(jié)果是從貸款買房的人，到阿牛貸款公司，到各大投行，到各個(gè)銀行，到對(duì)沖基金，人人都賺錢，但是投行卻不太高興了！當(dāng)初是覺得普通CDO風(fēng)險(xiǎn)太高，才扔給對(duì)沖基金的，沒想到這幫家伙比自己賺的還多，凈值一個(gè)勁地漲，早知道自己留著玩了，于是投行也開始買入對(duì)沖基金，打算分一杯羹了。這就好像“老黑”家里有餿了的飯菜，正巧看見隔壁鄰居那只討厭的小花狗，本來打算毒它一把，沒想到小花狗吃了不但沒事，反而還越長(zhǎng)越壯了，“老黑”這下可蒙了，難道餿了的飯菜營(yíng)養(yǎng)更好？于是自己也開始吃了！這下又把對(duì)沖基金樂壞了！他們是什么人？手里有1塊錢，就能想辦法借10塊錢來玩的土匪啊，現(xiàn)在拿著搶手的CDO還能老實(shí)？于是他們又把手里的CDO債券抵鉀給銀行，換得10倍的貸款，然后繼續(xù)追著投行買普通CDO。嘿，當(dāng)初可是簽了協(xié)議，這些CDO都?xì)w我們的！投行心里那個(gè)不爽啊，除了繼續(xù)悶聲買對(duì)沖基金之外，他們又想出了一個(gè)新產(chǎn)品，就叫CDS（Credit Default Swap，信用違約交換）好了，華爾街就是這些天才產(chǎn)品的溫床：不是都覺得原來的CDO風(fēng)險(xiǎn)高嗎？那我投保好了，每年從CDO里面拿出一部分錢作為保金，白送給保險(xiǎn)公司，但是將來出了風(fēng)險(xiǎn)，大家一起承擔(dān)。保險(xiǎn)公司想，不錯(cuò)啊，眼下CDO這么賺錢，1分錢都不用出就分利潤(rùn)，這不是每年白送錢給我們嗎？干了！對(duì)沖基金想，不錯(cuò)啊，已經(jīng)賺了幾年了，以后風(fēng)險(xiǎn)越來越大，光是分一部分利潤(rùn)出去，就有保險(xiǎn)公司承擔(dān)一半風(fēng)險(xiǎn)，干了！于是再次皆大歡喜，CDS也賣火了！但是事情到這里還沒有結(jié)束：因?yàn)椤奥斆鳌钡娜A爾街人又想出了基于CDS的創(chuàng)新產(chǎn)品！我們假設(shè)CDS已經(jīng)為我們帶來了50億元的收益，現(xiàn)在我新發(fā)行一個(gè)“三毛”基金，這個(gè)基金是專門投資買入CDS的，顯然這個(gè)建立在之前一系列產(chǎn)品之上的基金的風(fēng)險(xiǎn)是很高的，但是我把之前已經(jīng)賺的50億元投入作為保證金，如果這個(gè)基金發(fā)生虧損，那么先用這50億元墊付，只有這50億元虧完了，你投資的本金才會(huì)開始虧損，而在這之前你是可以提前贖回的。首發(fā)規(guī)模500億元。天哪，還有比這個(gè)還爽的基金嗎？1元面值買入的基金，虧到0.90元都不會(huì)虧自己的錢，賺了卻每分錢都是自己的！評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)看到這個(gè)天才設(shè)想，簡(jiǎn)直是毫不擾像：給予AAA評(píng)級(jí)！結(jié)果這個(gè)“三毛”可賣瘋了，各種養(yǎng)老基金、教育基金、理財(cái)產(chǎn)品，甚至其他國(guó)家的銀行也紛紛買人。雖然首發(fā)規(guī)模是原定的500億元，可是后續(xù)發(fā)行了多少億，簡(jiǎn)直已經(jīng)無法估算了，但是保證金50億元卻沒有變。如果現(xiàn)有規(guī)模5000億元，那保證金就只能保證在基金凈值不低于0.99元時(shí)，你不會(huì)虧錢了。當(dāng)時(shí)間走到了2006年年底，風(fēng)光了整整5年的美國(guó)房地產(chǎn)終于從頂峰重重摔了下來，這條食物鏈也終于開始斷裂。因?yàn)榉績(jī)r(jià)下跌，優(yōu)惠貸款利率的時(shí)限到了之后，先是普通民眾無法償還貸款，然后阿牛貸款公司倒閉，對(duì)沖基金大幅虧損，繼而連累保險(xiǎn)公司和貸款的銀行，花旗、摩根相繼發(fā)布巨額虧損報(bào)告，同時(shí)投資對(duì)沖基金的各大投行也紛紛虧損，然后股市大跌，民眾普遍虧錢，無法償還房貸的民眾繼續(xù)增多……最終，美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)。2001-2005年在低利率環(huán)境中，美國(guó)的房市進(jìn)入了繁榮時(shí)代。

編輯推薦

《金融大激蕩:全球危機(jī)之下中國(guó)如何避免世紀(jì)衰退?》介紹：美國(guó)啟動(dòng)了歷史上最大規(guī)模的金融救贖行動(dòng)，各國(guó)也紛紛以各種方式出手救市，盡管是對(duì)積極不干預(yù)市場(chǎng)的原則的背離，卻有可能因此形成一套既不同于傳統(tǒng)凱思斯主義又不同于“新興凱思斯主義”的政策主張。俗話說：覆巢之下無完卵。當(dāng)下的這場(chǎng)金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)，無疑會(huì)影響全球任何一個(gè)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系的國(guó)家，甚至每一個(gè)行業(yè)，它影響的深度和廣度是前所未有、殃及面最大的。

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